Intressimäära vahetustehingute selgitus - määratlus ja näide

Vahetustehingud on kasulikud, kui üks ettevõte soovib saada muutuva intressimääraga makse, teine ​​soovib aga piirata tulevast riski, saades selle asemel fikseeritud intressimääraga makse.

Igal rühmal on oma prioriteedid ja nõudmised, nii et see vahetus võib toimida mõlema poole kasuks.

Kuidas toimivad intressimäära vahetustehingud?

Üldiselt kauplevad mõlemad intressimäära vahetustehingu osapooled fikseeritud ja muutuva intressimääraga. Näiteks võib ühel ettevõttel olla võlakiri, mis maksab Londoni pankadevahelist intressimäära (LIBOR), teisel osapoolel aga võlakiri, mis tagab fikseeritud makse 5%. Kui eeldatakse, et LIBOR püsib umbes 3%, siis selgitatakse lepingus tõenäoliselt seda, et erinevat intressimäära maksev osapool maksab LIBORi pluss 2%. Nii võivad mõlemad pooled oodata sarnaste maksete saamist. Esmase investeeringuga ei kaubelda kunagi, kuid osapooled lepivad kokku baasväärtuses (võib-olla miljon dollarit), mida kasutatakse vahetatavate rahavoogude arvutamiseks..

Teooria on see, et üks osapool saab maandada ujuva intressimääraga nende väärtpaberitega seotud riski, samas kui teine ​​saab konservatiivsemat vara hoides potentsiaalset kasu ära kasutada. See on win-win-olukord, aga ka nullsumma mäng. Kasum, mida üks osapool saab vahetustehingu kaudu, võrdub teise poole kaotusega. Ehkki neutraliseerite oma riski, kaotab üks teist teatud määral raha.

Intressimäära vahetustehingutega kaubeldakse börsiväliselt ja kui teie ettevõte otsustab intressimäärasid vahetada, peate teie ja teine ​​pool kokku leppima kahes põhiküsimuses:

1. Vahetuse pikkus. Määrake vahetuslepingu algus- ja lõppkuupäev ning teadke, et mõlemad lepinguosalised on kuni lepingu lõppemiseni seotud kõigi lepingutingimustega..
2. Vahetuse tingimused. Tehke kindlaks intressimäärade vahetamise tingimused. Peate hoolikalt kaaluma vajalikku maksete sagedust (kord aastas, kvartalis või kuus). Otsustage ka maksete struktuuri üle: kas kasutate amortiseerimiskava, täppistruktuuri või nullkupongi meetodit.

Vahetuse toimimise illustreerimiseks vaatame lähemalt näidet.

ABC Company ja XYZ Company sõlmivad üheaastase intressimäära vahetuslepingu nominaalväärtusega miljon dollarit. ABC pakub XYZ-ile fikseeritud 5% -list intressimäära LIBORi pluss 1% määra vastu, kuna mõlemad pooled usuvad, et LIBOR on umbes 4%. Aasta lõpus maksab ABC XYZ-ile 50 000 dollarit (5% miljonist dollarist). Kui LIBOR-i intressimäär kaupleb 4,75%, peab XYZ maksma ABC Company-le 57 500 USD (5,75% miljonist dollarist, kuna LIBOR-i makstakse kokku 1%).

Seetõttu on vahetuskursi väärtus ABC ja XYZ vahet nende vahel, mida nad saavad ja kulutavad. Kuna LIBOR jõudis kõrgemale, kui mõlemad ettevõtted arvasid, võitis ABC 7500 dollari suuruse kasumiga, samas kui XYZ sai kahjumiks 7500 dollarit. Üldiselt tehakse ainult netomakse. Kui XYZ maksab ABC-le 7500 dollarit, väldivad mõlemad ettevõtted iga ettevõtte kulusid ja keerukust, makstes täielikult 50 000 ja 57 500 dollarit.

Plussid: miks on intressimäära vahetustehingud kasulikud

On kaks põhjust, miks ettevõtted võivad soovida osaleda intressimäära vahetuslepingutes:

1. Ärilised motivatsioonid. Mõned ettevõtted tegutsevad ettevõtetes, kus kehtivad konkreetsed rahastamisvajadused, ja intressimäära vahetuslepingud võivad juhtidel aidata oma eesmärke täita. Kaks levinumat tüüpi äri, mis saavad intressimäära vahetuslepingutest kasu, on:
   • Pangad, mille tulude voog peab vastama nende kohustustele. Näiteks kui pank maksab oma kohustustelt ujuvat intressimäära, kuid saab väljamakstud laenude eest fikseeritud makse, võib ujuva intressimääraga kohustuste märkimisväärsel suurenemisel tekkida märkimisväärne risk. Seetõttu võib pank selle riski vastu maandada, vahetades oma laenudelt saadud püsimaksed ujuva intressimääraga maksega, mis on suurem kui ujuva intressimääraga makse, mida ta peab välja maksma. Tegelikult on see pank taganud, et tema tulud on suuremad, kui ta kulutab, ja seetõttu ei satu ta rahavoogude kriisi.
   • Riskifondid, mis toetuvad spekulatsioonidele ja võivad vähendada riski, kaotamata liiga palju potentsiaalset kasu. Täpsemalt, spekulatiivne riskifond, kellel on teadmisi tulevaste intressimäärade prognoosimisel, võib olla võimeline teenima suurt mahtu suure intressimääraga vahetustehingutega.
2. Suhtelised eelised: Ettevõtted saavad mõnikord saada kas fikseeritud või ujuva intressimääraga laenu parema intressimääraga kui enamik teisi laenuvõtjaid. Kuid see ei pruugi olla selline rahastamine, mida nad konkreetses olukorras otsivad. Ettevõttel võib näiteks olla juurdepääs 5% -lise määraga laenule, kui praegune intressimäär on umbes 6%. Kuid neil võib olla vaja laenu, mis võtab ujuva intressimääraga makse. Kui vahepeal saab mõni ettevõte ujuva intressiga laenu saamisest kasu, kuid peab võtma laenu, mis kohustab neid tegema fikseeritud makseid, võiksid kaks ettevõtet teostada vahetustehingu, kus nad mõlemad saaksid täita oma eelistused.

Lühidalt öeldes võimaldab vahetusleping pankadel, investeerimisfondidel ja ettevõtetel kasutada mitmesuguseid laenutüüpe, rikkumata reegleid ja nõudeid oma varadele ja kohustustele.

Miinused: intressimäära vahetustehingutega seotud riskid

Vahetustehingud võivad aidata rahastamist tõhustada ja võimaldada ettevõtetel kasutada loomingulisemaid investeerimisstrateegiaid, kuid need pole ilma riskideta. Vahetuslepingutega on seotud kaks riskitüüpi:

1. Ujuvad intressimäärad on väga ettearvamatud ja loovad mõlemale poolele olulise riski. Peaaegu alati tuleb üks pool vahetusega välja ja teine ​​kaotab raha. Osapool, kes on kohustatud tegema ujuva intressimääraga väljamakseid, saab muutuva intressimäära vähenedes kasumit, kuid kaotab, kui intressimäär tõuseb. Teise poolega toimub vastupidine efekt.
2. Vastaspoole risk lisab võrrandile täiendava keerukuse. Tavaliselt on see risk üsna madal, kuna neid tehinguid tegevad asutused on tavaliselt tugevas finantsseisundis ja tõenäoliselt ei lepi osapooled lepingust ebausaldusväärse ettevõttega. Kuid kui üks osapool jääb vaikimisi täitma, siis ei saa nad oma makseid teha. Sellest tulenev juriidiline logistika võlgnetava raha sissenõudmiseks on kulukas ja vähendab potentsiaalset kasu.

Lõppsõna

Vahetustehingud on suurepärane võimalus ettevõtetel oma võlga tõhusamalt hallata. Nende taga olev väärtus põhineb asjaolul, et võla aluseks võib olla nii fikseeritud kui ka ujuv intressimäär. Kui ettevõte saab makseid ühel kujul, kuid eelistab või nõuab teist, saab ta vahetada vahetuslepingu teise ettevõttega, millel on vastupidised eesmärgid.

Vahetustehingud, mida tavaliselt teostatakse suurettevõtjate vahel, kellel on konkreetsed rahastamisvajadused, võivad olla kasulikud kokkulepped, mis töötavad kõigile kasuks. Kuid neil on endiselt olulisi riske, mida tuleb enne ettevõtte juhtide lepingu sõlmimist kaaluda.

Kas teie ettevõte või investeerimisühing on kunagi kasutanud intressimäära vahetustehingut? Kas tulite ette või olite kaotajate poolel?