Mis on FINRA - vahekohtu ja vahendamise ajalugu ning reeglid

Ehkki selle “turvalise” kauplemiskeskkonna loomise eest vastutab peamiselt väärtpaberi- ja börsikomisjon (SEC), toimib teine FINRA-na tuntud organisatsioon esimese kaitseliinina investorite kaitsmisel ja väärtpaberitööstuse reguleerimisel..

FINRA olemus ja eesmärk

Finantssektori reguleeriv asutus (FINRA) tegutseb SECi katusel ja jurisdiktsiooni all kui Ameerika Ühendriikide väärtpaberitööstuse iseregulatsiooni organisatsioon (SRO). See jälgib ja reguleerib kogu väärtpaberitega kauplemist, toiminguid ja dokumente, vahetusplatvorme ja tööstuse personali ning tegutseb puhvertektorina väärtpaberiturgude ja SECi vahel.

Väärtpaberitööstus on tohutu. See hõlmab üle 4500 maaklerifirma, millel on üle 160 000 kontoripaiga üle kogu riigi, ligi 635 000 registreeritud maaklerit ja printsipaali ning haldus- ja nõuetele vastavuse tagamise personali, kellel on ka litsents väärtpaberite müümiseks. FINRA valvab neid kõiki. See mitte ainult ei nõua ja kontrollib väärtpaberite müüjate litsentseerimist, vaid loob ja kiidab heaks ka kõik litsentsimismaterjalid ja eksamid. Lisaks nõuab see, et väärtpaberituru spetsialistid registreeruksid FINRAs ja täidaksid täiendõppe nõudeid.

FINRA ajalugu

FINRA päritolu saab alguse 1929. aasta aktsiaturu krahhist, kui valitsuse analüüs näitas, et selle põhjustamisel oli suur roll reguleerimata väärtpaberiturgudel. Nii et tulevase krahhi ärahoidmiseks loodi mitu uut regulatiivset organisatsiooni. Üks neist oli SEC ja teine National Securities Dealers (NASD), millest sai esimene isereguleeriv organisatsioon väärtpaberitööstuses..

NASD toimis aastakümneid peamiselt regulatiivse ja haldusüksusena, jälgides igapäevast turutegevust ja jõustades määrusi. Ent kui tehnoloogia sai kättesaadavaks, laiendas NASD oma mõju:

NASD võttis 1971. aastal kasutusele uut tüüpi väärtpaberikaubanduse platvormi, mida tunti kui rahvuslikku väärtpaberimüüjate automatiseeritud noteeringute turgu (NASDAQ). Selle turu maht kasvas kiiresti ja võitis vahetuste mahu. Sellest sai väljakujunenud ettevõtete platvorm, mis ei suutnud täita börsil kauplemise nõudeid.
1998. aastal ühines NASDAQ Ameerika börsiga (AMEX) ja lõpuks ka enamiku teiste Ameerika börsidega.
Kui NASD ühines New Yorgi börsi (NYSE) isereguleeruva haruga, mida tuntakse nimega NYSE Regulation, Inc., sündis aga FINRA. NASD oli kuni 2007. aastani olnud väärtpaberitööstuse juhtiv isereguleeriv asutus. SEC kiitis ühinemise heaks 26. juulil 2007 ja kahest organisatsioonist sai finantssektori regulatiivasutus. FINRA täidab jätkuvalt kõiki NASD-le varem omistatud funktsioone, pannes rõhku investorite koolitamisele.

Organisatsiooniline struktuur

FINRA on riigi suurim iseregulatsiooniorganisatsioon, mille peakontor asub nii New Yorgis kui ka Washingtonis, kus on 20 täiendavat satelliidi kontorit, mis asuvad kogu USA-s. Nendes kontorites on umbes 3000 koolitajat, administraatorit ja vastavuse tagamise personali. Seda organisatsiooni juhib juhatus, kuhu kuuluvad:

Nii FINRA kui ka NYSE määruse haru tegevjuhid
Üksteist avalikkuse presidenti
Kümme väärtpaberitööstuse juhatajat

Viimaste 21 presidendi hulka kuuluvad:

Põranda liige kuberner
Sõltumatute edasimüüjate / kindlustusseltside president
Kolm juhatajat väikestele ettevõtetele
Kolm suurettevõtete juhatajat
Keskmise suurusega ettevõtete ühtne juhataja

Firmajuhid valivad FINRA liikmed vastavalt nende suurusklassile.

Finantseerimine

FINRA peamised tuluallikad tulenevad tasudest ja lõivudest, mida maksavad selle liikmeks olevad ettevõtted ja nende töötajad, samuti trahvidest, mida makstakse igal aastal seaduserikkujatele. Börsi liikmetele makstavad iga-aastased tasud hõlmavad põhiliikmetasu, lõivu, mis põhineb protsendil ettevõtte brutotulust, ja lõivu iga ettevõttes töötava litsentsiga väärtpaberi eest. Samuti võetakse tasu iga filiaali asukoha eest, mida iga ettevõte peab. See kõik kokku maksab päris senti; FINRA müügitulu ületas 2009. aastal 750 miljonit dollarit.

FINRA Investorihariduse Sihtasutus

FINRA üks peamisi probleeme on investoriharidus. Seetõttu loodi selle eesmärgi saavutamiseks 2003. aastal Investor Education Fund (IEF). Nüüd on see riigi suurim suurim investeerimisfond.

Sihtasutus on heaks kiitnud enam kui 60 miljoni dollari väärtuses toetusi, uurimisprojekte ja programme, mille eesmärk on aidata harida ja kaitsta investoreid, teavitades neid üldiselt väärtpaberite ja konkreetsete investeeringute riskidest, eelistest ja omadustest. Neid toetusi on kasutatud ka investorite käitumise uurimiseks, et aidata tulevastel investoritel varasemaid vigu korrata.

IEF töötab ka koos teiste mittetulundusühingutega, et jõuda meie ühiskonna segmentidesse, mis on sageli rahaliselt kirjaoskamatud, nagu sõjaväelased, keskkooli- ja kõrgkooliõpilased ning pensionil olevad või lähedased.

Vahekohus ja lepitusmenetlus

FINRA vastutab ka väärtpaberitööstuse suurima ja esmaseima vahekohtu- ja vahendusplatvormi spondeerimise ja haldamise eest. Kui näiteks maaklerite ja klientide vahel tekivad vaidlused, on FINRA vaidluste lahendamise protsess esimene viis, enne kui SEC või föderaalkohtud sellega tegelema hakkavad. Tegelikult lahendatakse tsiviilvaidlused ideaaljuhul ja sageli FINRA kaudu ning edasine tegevus pole vajalik.

Vahendus

Vahendus on oma olemuselt vähem formaalne ja odavam kui vahekohtumenetlus. Tegelikult pole FINRA vahendajatel juriidilisi volitusi siduvate juriidiliste otsuste tegemiseks. Nende eesmärk on pigem aidata mõlemal poolel vabatahtlikult kokkuleppele jõuda. Vahendusmenetlustel on järgmised omadused:

Erinevalt vahekohtumenetlusest ei ole vahendusel ettenähtud ülesehitust ja see võib varieeruda sõltuvalt käsitletavast küsimusest ning vahendaja stiilist ja isiksusest. Mõnel juhul võib vahendaja tegutseda vahendajana vastaspoolte vahel, teistel juhtudel võib ta nõuda rühma koosolekut.
Vahendaja ülesanne on lõppkokkuvõttes aidata mõlemal osapoolel probleeme selgelt näha ja mõista teise seisukohta. Tal ei ole vahendusprotsessi tulemuste üle mingit tegelikku võimu ega õiguslikku võimu, kuid sageli võib ta esitada kummagi poole juhtumi selge, professionaalse ja erapooletu analüüsi. See võib aidata mõlemal poolel hinnata oma eduvõimalust, kui nad otsustavad alustada vahekohtumenetlust või kohtuvaidlust.
Vahendus maksab vähem kui vahekohtumenetlus ja on tunduvalt odavam kui vaidluste lahendamine kohtus, ehkki paljud pooled võtavad selle menetluse ajal endiselt advokaati. Lisaks lahendatakse umbes 80% kõigist vahendusjuhtumitest mõne kuu jooksul pärast nende algust teatava eduga.

Arbitraaž

Arbitraaž on seevastu palju ametlikum protsess. Sellegipoolest on see ikka kiirem ja odavam kui kohtuvaidlused. Enne kui seda menetlust saab kasutada, peavad mõlemad pooled siiski nõustuma, et nad kaotavad kohtus kõik nõuded. FINRA palgatud vahekohtunikud saavad põhjaliku väljaõppe küsimustes, mida nad juhivad, ning nende tehtud otsused on peaaegu alati lõplikud ja neid saab kohtus vaidlustada harva. Väärtpaberitööstuses on mõned erinevad organisatsioonid, mis korraldavad vahekohtumenetlusi, sealhulgas:

Chicago optsioonibüroo (CBOE)
Riiklik börs
FINRA vaidluste lahendamise osakond

Iga sponsor peab vahekohtunike nimekirja, millest ta lähtub, kuid vahekohtunikud ei ole sponsori töötajad, ehkki nad saavad oma teenuse eest stipendiumi. Arbitraažieeskirjad varieeruvad sponsorite vahel mõnevõrra erinevalt sellistes küsimustes nagu vahekohtunike valimine ja kas menetlus on avalik või eraviisiline.

Kuid kõik sponsorid kasutavad oma menetluste lõplikuks juhtimiseks ühtset vahekohtu seadustikku. See kood sisaldab 6-aastast aegumistähtaega mis tahes tehingu või vahejuhtumi korral, mis viib arbitraažini, ehkki osariikide või muude SROde kohaselt võivad kehtida lühemad seadused. Kõik arbitraažinõuded, mis kvalifitseeruvad õiguslikult ühiste hagidena, ei kuulu arbitraažiprotsessi tingimustele ja kui teatud summa ulatuses nõutavad summad suunatakse väiksemate kohtuprotsesside kaudu, mis on tavapärase menetluse sujuvam versioon.

Enne arbitraažiprotsessi algust peavad toimuma järgmised asjaolud:

Esitada tuleb hagiavaldus, millele järgneb hagiavaldus, mis sisaldab kõiki asjassepuutuvaid ettepanekuid, dokumente ja muud teavet, mis tuleb anda kõigile asjaosalistele.
Hageja peab allkirjastama esitamislepingu, milles loobub oma seaduslikest õigustest kohtumenetluseks, ja tasuma vastava esitamistasu.
Kui kostja saab hagiavalduse kostjalt, on kostjal 20 päeva, et vastata sellele väiksemate kohtuasjade puhul, ja 45 päeva, muudel juhtudel. Hagejal on vastuhagile vastamiseks aega 10 päeva.
Osapooled valivad menetluse aja ja koha, samuti vahekohtunike arvu ja kvalifikatsiooni.

Seejärel valitakse vahekohtunikud neutraalse loendi valimise süsteemi (NLSS) abil. Sellega koostatakse antud kohtuasjas võimalike vahekohtunike loetelu, kelle hulgast pooled valivad isiku või isikud, keda nad soovivad kasutada. Mõlemal poolel on ka õigus esitada menetluse ajal vahekohtunikule kirjalik vaide.

Vaide põhjuseks võib olla vahekohtuniku nähtav erapoolikkus või võimaliku huvide konflikti avastamine või tunnistamine. Eeldatavasti teevad mõlemad pooled üksteisega koostööd juhtumiga seotud teabe jagamisel. 1999. aastal tehti kättesaadavaks avastusjuhend, milles kirjeldatakse konkreetsete olukordade jaoks vajalikke dokumente ja teavet.

Vahekohtunikud on volitatud ka:

Väljastada tunnistajatele kohtukutseid
Paluge dokumente või muud asjakohast teavet
Määrake tähtajad ja reeglid, kui vaja, et menetlust õigeaegselt edasi viia

Kuulamismenetlus ise koosneb järgmistest etappidest:

Mõlemad pooled on vannutatud ja teevad oma avaldused.
Mõlemad pooled esitavad oma juhtumi, kasutades selleks dokumente või muid tõendeid ning vajadusel ristküsitlust.
Esitatakse vastuhagid, vastuväited ja lõppargumendid.
Vahekohtu otsusest teatatakse mõlemale poolele kirjalikult, millele peab alla kirjutama enamus vahekohtunikke, kui neid on mitu. Vahekohtunik peab otsuse tegema 30 päeva jooksul pärast kohtuasja lõpetamist.

Iga tehtud kohtuotsuse saab seejärel esitada sissenõudmiseks sobiva jurisdiktsiooni kohtukohtusse. Kuid siinkohal tuleb märkida, et kuigi vahekohtu otsuseid toetavad lõppkokkuvõttes osariikide ja föderaalsed seadused, on paljud neist kättesaamatud, kuna isik või ettevõte, kes peab kohtuotsuse maksma, on välja kuulutanud pankroti.

Muud kaebuse võimalused

Need, kes peavad esitama nõuetele vastavuse küsimuses, mis ei hõlma arbitraaži, saavad sellest teatada FINRA investori kaebuste keskusele või teataja büroole. Kaebuste keskus pakub klientidele ja väärtpaberitöötajatele foorumit, et FINRA-d viivitamatult hoiatada kahtlasest tegevusest või käitumisest. Väärtpaberi teataja bürooga peaksid ühendust võtma need, kellel on olulisi tõendeid väärtpaberitega seotud õiguserikkumiste kohta..

Täitmine ja arvepidamine

Väärtpaberitööstuse korruptsiooni ja ebaausate tavade esimese kaitseliinina on FINRA-l märkimisväärne volitus oma määruste ja otsuste jõustamiseks järgmistel viisidel:

Trahvide sissenõudmine õigusrikkujatelt ja autasud kannatanutele
Väärtpaberipõhiste või korduvate väärtpaberite rikkumiste toimepanijate väärtpaberilitsentside peatamine või tühistamine
Iga registreeritud esindaja, nn vorm U-5, distsiplinaarloo üksikasjalik registreerimine, mis võib potentsiaalseid kliente ja tööandjaid hoiatada õiguserikkumiste ajaloost

Need dokumendid on avalikkusele kättesaadavad ja neile pääseb juurde FINRA veebisaidil asuva BrokerChecki portaali kaudu. Igaüks saab sellele saidile sisse logida ja kohe alla laadida aruande, mis sisaldab mis tahes väärtpaberilitsentsi omava väärtpaberitööstuse ettevõtte või ettevõtte ametialast tausta ja distsiplinaarlugu..

Need aruanded pärinevad väärtpaberitööstuse elektroonilisest andmebaasist, mis asub väärtpaberitööstuse arvutiandmebaasis ning võtab vastu iga väärtpaberilitsentsi kandnud isiku ja ettevõtte registreerimisvormid. Andmebaasis on praegu andmeid umbes 1,3 miljoni registreeritud esindaja ja 17 000 ettevõtte kohta - nii varasemate kui ka praeguste kohta.

Lõppsõna

FINRA regulatiivsed ja haridusalased jõupingutused on suured, nii et spetsialiseerunud ettevõtted ei kasutaks üksiktarbijaid ära. Sellegipoolest kritiseerivad mõned FINRA täitevasutust nõrgana, eriti SRO "intsessiivsete" sidemete tõttu tööstusspetsialistidega. Näiteks Bernie Madoff oli NASD asepresident ajal, mil ta Ponzi skeemi ebaseaduslikult juhtis. Selles mõttes on FINRA kui „isereguleeruv asutus” oma ülesandes läbi kukkunud.

Kuid see pakub endiselt väärtuslikke teenuseid ja juhiseid nii avalikkusele kui ka väärtpaberispetsialistidele, mida ei tohiks alahinnata suuremate puuduste tõttu, mida tuleb käsitleda.