Edusammud käitumise rahandusteooria ja majanduse alal

Käitumise finantseerimise teooria on vastus sellele kummalisele käitumisele. Sellega püütakse selgitada, kuidas investorid sündmusi töötlevad ja otsuseid sõnastavad. Teoreetiliselt võimaldab käitumispõhise rahanduse mõistmine teistel investoritel ennustada turumuutusi ja neist kasu saada.

Ehkki tarbijad kipuvad tegema palju samu vigu, mida investorid teevad, keskenduvad finantskäitumise spetsialistid kindlalt just investeerimise psühholoogiale. Tõenäoliselt on see tingitud finantsturgude aktiivsuse laialdasest lummusest. Tulevikus võib see fookus nihkuda, võimaldades teaduse arengul aidata tarbijatel ka vigadest õppida ja teha paremaid finantsotsuseid.

Lisaks mõnikord halbade otsuste langetamisele on tarbijatel ja investoritel kalduvus järgida üksteist ebakindlas finantsolukorras. Käitumise rahandusteoreetikud üritavad jälgida neid rumalaid otsuseid, aga ka nende mõju turgudele tervikuna. Nad saavad seda teavet kasutada selleks, et suunata investoreid aktsiatesse investeerimisel mõistlikumaid otsuseid tegema või ise kasu teenima.

Need kontseptsioonid võivad olla vastuolus tõhusa turu hüpoteesiga ja need ei pruugi võimaldada investoritel järgnevatest turuliikumistest kasu saada. Kuid need aitavad ikkagi investoreid paremate investeerimisotsuste tegemisel suunata.

Allpool on esitatud käitumisrahanduse krahhi kursus ja kuidas see teie jaoks toimib.

Käitumisfinantseerimise alused

Klassikalisel ajastul kirjutasid nii Adam Smith kui ka Jeremy Bentham üksikasjalikud tähelepanekud rahapsühholoogia mõjude kohta. Paljud teadlased kaotasid huvi psühholoogia rahanduse kasutamise idee vastu kuni 1900. aastate teise pooleni, kui selle toetuseks oli rohkem tõendeid..

Nii käitumisteadlased kui ka finantsteoreetikud on hakanud seda teemat põhjalikumalt uurima viimastel aastatel. Nad püüavad mõista, kuidas inimesed mõtlevad investeerimisotsuste tegemisel ja milliseid mudeleid nad saavad kasutada, et seda teavet enda huvides kasutada. Daniel Kahnemani raamat “Väljavaate teooria: riskialuste otsuste analüüs” on tänapäeval tõenäoliselt üks olulisemaid..

Varasemad uuringud olid empiirilisemad. Nad viisid läbi vaatlused põhisündmuste kohta ja mõõtsid vastuseid nii üksikisiku kui ka rühma tasandil. Kaasaegsed teoreetikud on jõudnud kaugemale ja hakanud tegema neurokaardistamist, et tuvastada ajuosad, mis võivad vastutada võtmeotsuste eest.

Üks huvitav järeldus, mille paljud teadlased on välja pakkunud, on see, et investorid teevad sageli otsuseid, mis tõenäoliselt ei aita neil rohkem raha teenida ega juba olemasolevat rikkust säilitada. Nii vastutulelik kui see ka ei tundu, on selle toetuseks palju tõendeid.

Paremaks mõistmiseks, kust need teooriad ja järeldused pärinevad, vaatame lähemalt mõningaid käitumise rahastamise valdkonna leide.

Tähelepanekud käitumise rahanduses

Teadlased on aastate jooksul selles valdkonnas teinud mitmeid huvitavaid tähelepanekuid. Nad on kõik põhjalikult dokumenteerinud ja teinud ettepaneku kasutada järgmist käitumist tulevase käitumise indikaatoritena.

1. Hirm kaotada on motiveerivam kui eduka investeerimise kasu

Investorid paigutavad oma raha varadesse, et nad saaksid rohkem raha teenida. Kui nad on investeerinud, näib nende mõtetes siiski domineerivat hirm raha kaotada.

Investorid peavad sageli kaotatava vara üle uhkusest. Isegi kui vara väärtus langeb jätkuvalt, keelduvad nad tunnistamast, et on teinud kehva investeerimisotsuse ja klammerduvad sellesse, lootes, et suudavad oma raha tagasi saada. Tavaliselt seda ei juhtu ja nad kannavad veelgi suuremaid kaotusi.

2. Inimesed usuvad seda, mida nad tahavad uskuda

Inimesed eiravad halbu investeerimisuudiseid ja analüüse, isegi kui nende raha on kaalul. Hullumeelsus süveneb, kui nad kasutavad kasutu ja ebaolulist teavet oma otsuse tegemiseks. Edukad investorid teavad vaadata asju objektiivselt ja hoiduda otsuse tegemisel liiga optimistlikust.

3. Investorid on sageli liiga enesekindlad, kui neil on vähe teavet

Ratsionaalselt võiksite eeldada, et investorid on vähem enesekindlad, kui neile on vähem teavet saadaval. Kahjuks on neid heade uudistega ajalooliselt hõlpsasti tagatud. Kui aktsiaturg hästi toimis, uskusid nad, et väikese tööga on võimalik palju raha teenida.

4. Kõiki dollareid ei kohelda võrdselt

Enamik inimesi arvaks, et dollar on dollar ükskõik, kuidas te seda keerutate. Kuid mõne teooria ja vaatluse kohaselt pole see nii. Inimesed kipuvad teenitud penni väärtustama rohkem kui kolm, mida nad saaksid kokku hoida. Samuti kulutatakse pärandi kaudu saadud raha sageli kokkuhoidlikumalt kui raha, mille saaja muidu vaeva näeks.

Targad inimesed haldavad oma raha samamoodi, olenemata sellest, kust see pärineb. Samuti töötavad nad maksude pealt sama raha säästmise nimel sama palju kui selle teenimisega.

5. Üksikasjalikud kirjeldused mõjutavad investoreid rohkem kui igavaid (kuid olulisemaid) fakte

Inimesi mõjutab sageli rohkem viieleheline väljamõeldud graafikaga kui raskete andmete komplekt. Need vähesed andmed võivad olla otsuse tegemisel asjakohasemad ja kasulikumad, kuid pikad ja kaasahaaravad aruanded näivad paljudele inimestele tugevamat mõju avaldavat. See kehtib isegi juhul, kui nad ei otsi midagi konkreetset või kui neil pole eelarvamusi otsitava kohta.

6. Otsuseid on raskem teha, kui tarbijatel on palju võimalusi

Isegi kui nad ostavad peaaegu identseid tooteid sarnaste hindadega, on tarbijad otsuse langetamisel sageli halvatud. Mitu korda teevad nad teadliku otsuse tegemiseks pigem juhuslikke valikuid kui tooteid. Mida rohkem võimalusi neil silmitsi seisab, seda raskem on neil ratsionaalselt valida.

7. Inimesed kasutavad väärtuse määramiseks sageli suvalist või ebaolulist mõõdikut

Investorid ja tarbijad pakuvad väärtpaberi või kauba väärtuse määramiseks sageli juhuslikku viisi. Seda kontseptsiooni nimetatakse ankurdamiseks.

Üks näide on see, kui investorid vaatavad väärtpaberi kõrge ja madala hinnaga aasta läbi ja eeldavad, et väärtpaber kaubab alati selles hinnaklassis. Kui see kaupleb madala hinnaga, ostavad nad seda lootusega, et selle väärtus tõuseb. Muidugi võib see liikuda - ja sageli juhtub - ka uuele madalale territooriumile, jättes investoritele märkimisväärse kahju.

Teine näide on vanemad, kes kohustavad kulutama jõulukinkidele kindla summa - näiteks 15% oma detsembri sissetulekust -, mille tulemusel ostetakse kergemeelseid kingitusi, mida lapsed ei soovi. Nii veider kui see ka ei tundu, peavad mõned vanemad end nii raskete ja kiirete reeglite järgi.

8. Vaimne raamatupidamine

Vaimne raamatupidamine on see, kui inimesed jagavad oma raha subjektiivsetel põhjustel erinevatele kontodele. Neil võib olla konto, mida saate oma järgmise suvepuhkuse jaoks kokku hoida, üks jõulukinkide jaoks ja üks laste kolledži hariduse omandamiseks. See võib aidata neil end paremini organiseerida, kuid see võib põhjustada paindliku finantsplaneerimise ja vastumeelsuse kanda raha vähetootlikult kontolt tulusamale kontole.

9. Mänguri eksitus

Inimesed on juhuslike tulevikusündmuste ennustamisel tavaliselt liiga enesekindlad ja ebaloogilised. Üks viga, mille nad teevad, on mõte, et minevikusündmustel on mingisugune seos tulevaste sündmustega.

Näiteks kui keegi libistab mündi kaks korda ja selgub iga kord sabad, panustavad nad tõenäolisemalt, et mündil on pea. Nad arvavad, et keskmiste seadus töötab välja, jättes arvestamata, et münt pöörab sama suurt tõenäosust järgmisel korral.

Nii vaatavad paljud inimesed juhuslike hinnaliikumiste põhjal kauplemisstrateegiaid. See kajastab ka keerulist aega, mille jooksul inimesed saavad kasu tehnilise analüüsi kauplemisstrateegiatest, ning paljude finantsspetsialistide kahtlusi tehnilise analüüsi enda suhtes. Nad väidavad, et turul puudub mälu ja katsed seda eelnevate hinnaliikumiste põhjal ennustada on mõttetu harjutus. On hea võimalus, et neil on õigus.

10. Rõhuasetus hiljutistele sündmustele, selle asemel, et vaadelda kõiki sündmusi koos

Inimesed eeldavad, et hiljutised ja asjakohased sündmused käivad käsikäes. See on mingil määral tõsi, kuid paljudel juhtudel pole sellel põhjendusel mingit mõtet. Investorid vaatavad sageli analüütikute grupi värskeimat aruannet, kellel kõigil oli juurdepääs samale teabele, ja eeldavad, et see on õige. Nad ei arvesta sellega, et kõik nende ees olnud analüütikud vaatasid samu andmeid sama aja jooksul, kuid tulid erinevate tulemustega. See on peaaegu nii, nagu enne olnud sündmused või uuringud oleksid statistiliselt tähtsusetud ja ei vääri valimisse kaasamist.

11. Surve järgida teiste uskumusi

Inimesed lähevad vooluga kaasa ja teevad samu vigu, mida kõik teised nende ümber teevad. Selle põhjuseks on kas nõustumisvajadus või võimetus aktsepteerida, et suured rühmad võivad eksida.

Need on mõned käitumise finantseerimise kõige sagedamini registreeritud nähtused. Neid on täheldatud aastakümnete või sajandite jooksul. Biheivioristid ja finantsuurijad otsivad pidevalt peenemaid ja healoomulisemaid näiteid selle kohta, kuidas psühholoogia mõjutab finantsotsuseid ja kuidas saaksime seda teavet oma eeliseks kasutada.

Käitumise rahandusteooria rakendused

Finantsnõustajad ja üksikisikud saavad käitumise finantseerimise õppetunde oma eeliseks kasutada mitmel viisil:

1. Vigade tuvastamise õppimine

Investorid ja tarbijad teevad ikka ja jälle mitmeid vigu. Käitumisfinantseerimise mõistmine võimaldab neil oma vigu märgata ja neid parandada.

Näiteks märkasin hiljuti autot ostes, et ma pole liiga motiveeritud hinna allapoole läbirääkimisi pidama, ehkki oleksin võinud müügihinnast saja dollari võrra kergemini maha saada. Hiljem lükkasin end mõttesse, kui raske oleks mul 100 dollari teenimiseks vaeva näha ja kui lihtne oleks olnud see raha piletihinnalt maha saada. Ma väärtustasin raha, mida ma oleksin teeninud, rohkem kui säästnud.

Teised ei pruugi aru saada, et nad teevad investeerimisotsuseid alati piiratud teadmiste põhjal. Pärast seda, kui nad on sellest teada saanud, võivad nad seda ise märgata ja astuda samme selle parandamiseks.

2. Teiste otsustusprotsesside mõistmine ja kasutamine

Lisaks inimeste vigade tunnistamisele on mõnikord oluline mõista ka inimesi ja nende mõtteviisi üldiselt.

Kui rahahaldurid mõistavad oma klientide käitumist, saavad nad neile paremat nõu anda. Konfrontatsioonilistes olukordades, näiteks seaduslike lahenduste lahendamisel, mängivad paljud spetsialistid teise poole nõrkusi ära käitumisfinantseerimise abil, et tagada neile parem lahendus. Seda nimetatakse tavaliselt mänguteooriaks.

3. Turutrendide hindamine

Käitumisfinantseerimine on turutrendide mõistmise mõte, kuna need suundumused on aluseks sellele, kuidas inimesed teevad finantsotsuseid.

Üks rakendus on tehnilise analüüsi kasutamine, mis hõlmab diagrammide ja graafikute kasutamist tulevaste hinnamuutuste ennustamiseks. Tehnilise analüüsi aluseks on see, et inimesed tuginevad investeerimisel nii teadlikele kui ka alateadlikele mustritele. Neid mustreid saab järgida ja kasutada muu tulevase käitumise ennustamiseks.

4. Planeerimisprotsessi hõlbustamine

Prognoosijad üritavad ennustada olulisi muutujaid, näiteks konkreetse toote ühikute arvu, mida nad antud olukorras tõenäoliselt müüvad. See on võti finantsmudelite mõistmiseks.

Paljud ennustajad leiavad, et nende arv on välja lülitatud, kuna nad eeldasid ekslikult, et tarbijad või investorid käituvad mõistlikult. Ennustamine, kuidas tarbijad ja investorid tegutsevad, mitte kuidas nad peaksid tegutsema, viib täpsemate prognooside ja mudelite väljatöötamiseni.

5. Ürituste mõju mõistmine turul

Kaevurite ja tehniliste analüütikute seas on populaarne idee pikaajaliste suundumuste järgimine - näiteks hinnamuutused kuu või enama jooksul. Kuid finantsplaneerijad saavad turvalisuse hindu jälgida ka ühekordsete sündmuste põhjal. Inimestelt oodatakse pärast sündmust reageerimist teatud viisil ja seda teavet saab nende eeliseks kasutada.

6. Toodete reklaamimine tarbijatele

Paljuski kattub käitumuslik rahandus turundusega. Mõlemad tuginevad üksikisikute ja rühmade psühholoogiale ning sellele, kuidas nad saavad seda kasutada teiste strateegiliseks mõjutamiseks. Kuigi seda võib pidada ebaeetiliseks, uurivad ettevõtted regulaarselt tarbijate otsustusvigu, et teada saada, kuidas nad saavad neid vigu ära kasutada, et veenda tarbijaid oma tooteid ostma.

Pidage meeles, et mõned neist mõistetest on vastuolus tõhusa turu hüpoteesiga, mida ei tohiks tingimata täielikult allahinnata. On tõendeid selle kohta, et sellised mõisted nagu tehniline analüüs on kehtivad kauplemisvahendid. Need põhinevad loogilisel kontseptsioonil, mille kohaselt inimesed kipuvad järgima käitumisharjumusi, mis enamiku investorite jaoks alati ilmsed pole. Seetõttu võib neist ikkagi olla kasu.

Täiendavad ressursid käitumise finantseerimiseks

Kui soovite rohkem teada saada käitumise rahanduse kohta, on viimastel aastatel selle teema kohta kirjutatud palju suurepäraseid raamatuid ja pabereid. Teema on nii keeruline, et kõiki siinseid teooriaid ja ideid on võimatu kokku võtta. Adam Smithi ja Jeremy Benthami teosed aitasid selle välja leida, kuid need on vanemad teosed, mis ei teeninda tarbijaid ega investoreid, aga ka värskemad uuringud.

Järgmised ressursid aitavad teil rohkem teada saada finantsotsuste taga olevast psühholoogiast ja sellest, kuidas saaksite seda investeerimisel oma eeliseks kasutada.

• BehaviouralFinance.net. See ajaveeb on pühendatud ainult käitumise rahanduse teemale. Ta püüab arutada kõike, mis on seotud käitumise finantseerimisega, ja teeb seda tehes suurepärast tööd.
• „Valesti tehtud veendumuste julgus.“ Brad Barber kirjutas suurepärase ülevaate üksikute investorite kauplemisstrateegiatest ja nende seostest meiega.
• “Väärtpaberitega kauplemise mõju.“ Väärtpaberikaubanduse empiirilistele uuringutele tuginedes keskendub see artikkel investorite kalduvusele kaotada varasid ja müüa kõige rohkem raha teeninud varasid.
• „Dispositsiooni efekt ja hoog.“ See artikkel illustreerib nähtust, kus investorid jätkavad investeerimist väärtpaberitesse, mille tootlus on olnud hea, või dumpinguhinnaga väärtpaberitesse. Selle tava tagajärg on, et turvalisus liigub jätkuvalt samas suunas.

Lõppsõna

Spetsialistid on aastaid uurinud käitumise rahastamise valdkonda. See on andnud meile uue ülevaate, mis võib muuta turgudel osalemise viisi ja mõista tarbijaid paremini. Tarbijate ja investorite psühholoogia uurimine võib olla suurepärane viis nii investeerimisvõimaluste jälgimiseks kui ka investeerimisvigade parandamiseks.

Tõhusa turu hüpoteesi toetajad ei pruugi uskuda kõiki käitumisharjumuste rahastamise strateegiaid. Sellegipoolest võite vähemalt kasutada neid põhimõtteid, et märgata oma vigu ja teha kõik, mida saate nende parandamiseks. Kui soovite teada saada rohkem vigadest, mida investorid ja tarbijad teevad, proovige tutvuda akadeemikute ja teadlaste kirjutatud paberitega. Võite end üllatada enda tehtud vigadega.

Millised on teie mõtted käitumisfinantsteooria kohta? Kas võiksite olla seotud mõne ülaltoodud käitumisega?