Mis on S&P? Standard- ja Poor's-krediidireitingute mõistmine

Kuigi ettevõte pakub mitmeid finantsuuringute teenuseid, on nad kõige laiemalt tuntud oma krediidireitingute poolest.

S&P ajalugu

S&P ajalugu võib leida 1860. aastast, kui Henry Varnum Poor avaldas „Ameerika Ühendriikide raudteede ja kanalite ajalugu.” Kaheksa aastat hiljem asutas Poor ja tema poeg H.V. ja H.W. Poor Co - ettevõte, mis on pühendunud raudtee-ettevõtete finantsstatistika pakkumisele. Järgmise viie aasta jooksul sai Poorsi ettevõttest üks juhtivaid ettevõtteid Wall Streetil. Hiljem, 1919. aastal, nimetati firma ümber Poor's Publishingiks.

Mõnikümmend aastat hiljem astus Poorsiga sarnaste eesmärkide poole veel üks finantsnägeja. Luther Lee Blake soovis pakkuda finantsteavet kõikidele ettevõtetele ja selle unistuse elluviimiseks lõi Blake 1906. aastal standardistatistika büroo. Kui Poor lõi raudtee-ettevõtete finantsandmete käsiraamatud, lõi Blake 5 × 7-tollise kaardid finantsuudistega. 1913. aastal asus Blake ka pärast Babsoni aktsiate ja võlakirjade kaardisüsteemi ostmist aktsiate ja võlakirjade kohta täielike aruannete koostamist.

Standardstatistika ja vaeste kirjastamise ühinemine

1920. aastateks hakkasid nii Poor's Publishing kui ka Standard Statistics andma ettevõtetele reitinguid, mis kajastasid nende võimet võlga täita. Kui Poor's Publishing käsitles ettevõtete võlakirju, siis Standard Statistics hindas munitsipaalvõlakirju. Oli täiesti loomulik, et need kaks paralleelset üksust teevad lõpuks koostööd ja 1941. aastal ühinesid Standard Statistics ja Poor's Publishing ning saidid Standard and Poor's Corporationiks..

Järgmisel kümnendil sai Standard and Poor's Corporation edukaks finantsteenuste osutajaks hoolimata II maailmasõja põhjustatud majanduslikest väljakutsetest alles aasta pärast nende ühinemist.

Sõjajärgsed edusammud teenivad suurt kasu arvutitööstuses

Pärast II maailmasõda tunnustas S&P võimalust kasutada ära hiljutisi edusamme arvutiautomaatikas, et laiendada oma teenuseid ja mõjutada. Nad jälgisid 90 aktsia indeksit, kuid olid huvitatud ulatuslikuma reaalajas leviala pakkumisest.

1957. aastal suutsid nad tänu uuele tehnoloogiale tutvustada S&P 500, mis jälgis 500 riigiettevõtet kaalutud alusel vastavalt nende turukapitalisatsioonile. Ilma arvutitööstuse suuremate edusammudeta poleks nii suure indeksi jälgimine olnud võimalik.

Teenuste ja toodete pakkumise laiendamine

1966. aastal ostis Standard and Poor’si McGraw-Hill Company. McGraw-Hill Ettevõtted otsustasid laiendada Standard and Poor’s reitinguteenuseid ja 1974. aastal asusid nad emitentidelt tasuma pakutavate reitingute eest. 1976. aastaks tunnustas väärtpaberi- ja börsikomisjon Standard and Poorsi riiklikult tunnustatud statistilise reitingu organisatsioonina (NRSRO)..

1980. aastatel arendas Standard and Poor's kontoreid Londonis ja Tokyos ning neist sai ülemaailmne ettevõte. Täna on S&P üks kolmest suurest reitinguagentuurist. Praegu kasutavad kõik kolm ettevõtet pisut erinevat reitinguskaalat, mis põhineb Fitchi mudelil.

S&P reitinguskaala üksikasjad

S&P töötas välja standardse reitinguskaala, mida teised suured krediidireitinguagentuurid nii lühi- kui ka pikaajalise võla hindamiseks kasutasid. Reitingud võivad olla eriti kasulikud võlakirjade ja võlakirjade emiteerijate krediidivõime mõistmiseks. Kuid neid saab kasutada ka ettevõtte üldise finantsseisundi hindamiseks, isegi kui investor pole võlakirja ostmisest huvitatud. Näiteks võiks keegi, kes vajab kindlustust, kindlustusseltsi S&P reitingu saamiseks aru saada, kui tõenäoline on, et nad suudavad kahjunõude välja maksta.

S&P klassifitseerib kogu võla kas investeerimisjärguks või mitteinvesteerimisjärguks, mis kajastab kiiresti seda, kui võlakohustus on "riskantne". Võlainstrument, näiteks võlakiri, liigitatakse investeerimisjärku, kui S&P leiab, et on suur tõenäosus, et võlgnik suudab selle võla tagasi maksta. Teisest küljest on investeerimisvaba võlainstrument selline, mida S&P leiab, et emitendi tagasimaksmine võib olla keeruline.

S&P liigitab kõik võla emiteerivad üksused, mida nad kontrollivad, järgmise skaala järgi:

1. AAA, AA +, AA ja AA- (väga suur laenude tagasimaksmise võime). S&P annab AAA-reitingu igale laenuvõtjale, kellel on oma võla tagasimaksmiseks eriti suur võimalus. Ehkki AA +, AA ja AA-reitinguga võlainstrumendid ei vasta AAA-reitingu saamiseks rangetele kriteeriumidele, on neil siiski oma finantsseisundi ja võla tagasimaksmise suhtumise tõttu laenude tagasimaksmise võime väga kõrge. Teisisõnu peetakse nende maksejõuetuse tõenäosust väga väikeseks.
2. +, A ja A- (tugev laenude tagasimaksmise võime). Mõned laenuvõtjad on praegustes majandusoludes rahaliselt stabiilsed. S&P tunnistab siiski, et mõnedel ettevõtetel, ehkki praegu stabiilsena, on majandusolude muutumisel raskusi laenude tagasimaksmisega. Seetõttu hindab S&P neid võlainstrumente A +, A või A väärtuseks-.
3. BBB +, BBB ja BBB- (piisav laenude tagasimaksmise võime). Mõnel laenuvõtjal on laenude tagasimaksmise võime tagasihoidlikum kui teistel. Need laenuvõtjad on näidanud, et on pühendunud oma laenude tagasimaksmisele ja on selleks võimelised. Nende tagasimaksevõime on aga vähem tagatud ja muutuvate majandusolude suhtes haavatavam kui eelmistel reitingutel. Tagasimaksevõime on varasemate reitingutega võrreldes vähem tagatud ja muutuvate majandustingimuste suhtes haavatavam. Need on madalaimad investeerimisjärgu võlakirjade reitingud, mille S&P omistab.

Investeerimisjärgu võlakirjade emiteerijatel on suur võime oma võlga tagasi maksta. Laenuvõtjaid hinnatakse investeerimisjärgu mittejärgimise tasemena, kui S&P on oma võimete osas ebakindlam.

Allpool on esitatud spekulatiivse reitinguga võlakirjade (mis on riskipreemia tõttu tavaliselt kõrgema tootlusega võlakirjad) reitinguskaala:

1. BB +, BB ja BB- ​​(vähem haavatavad spekulatiivse klassi võlakirjad). S&P määrab need reitingud laenuvõtjatele, kes seisavad silmitsi mitmete pidevate probleemidega, mis tekitavad muret võla tagasimaksmise võime pärast. Mõned võlainstrumendid on vähem tundlikud kui teised lühiajaliste majandustingimuste, näiteks intressimäärade ajutiste muutuste suhtes. Kui ettevõte kuulub sellesse kategooriasse, annab S&P sellele reitingu BB +, BB või BB-.
2. B +, B ja B- (haavatavamad spekulatiivse klassi võlakirjad). S&P annab võlainstrumendile, mis on praegu võimeline oma võla tagasi maksma, reitingu „haavatavam”, kuid seisavad silmitsi majanduse või finantstingimuste muutumisega tõenäoliselt väljakutsetega. Ehkki need ettevõtted ei tekita praegustes tingimustes suuri probleeme, sõltuvad nad oma võla tagasimaksmise jätkamiseks tulevikus väga soodsatest tingimustest.
3. CCC, CC ja C (praegu haavatavad spekulatiivse klassi võlakirjad). S&P hindab ettevõtet „praegu haavatavaks”, kui ta seisab silmitsi probleemidega, mis piiravad tema võimet täita oma võlakohustusi. Erinevalt ülaltoodud spekulatiivse reitinguga võlakirjadest seisab laenuvõtja juba silmitsi oluliste väljakutsetega ja finantsolude muutumisel on suurem makseviivituse risk. Laenuvõtjale antakse CCC-reiting, kui see on praegu haavatav. Laenuvõtja võib siiski saada ka krediidireitingu, kui S&P on mures, et ettevõte on pankroti äärel. Veelgi hullem, C-reitingu võib anda pankrotiavalduse esitanud laenuvõtjale.
4. D (vaikimisi). S&P annab D-reitingu igale ettevõttele, kes on oma kohustused juba täitmata jätnud. Ilmselt on see halvim hinnang, mida ükski laenuvõtja võib saada.

Kuidas S&P erineb teistest reitinguagentuuridest

Ehkki S&P ja teiste krediidireitinguagentuuride kasutatavate reitinguskaalade vahel on palju sarnasusi, on S&P filosoofia ja metoodika erinev. Nimelt on S&P keskendunud ainult laenuvõtja maksejõuetuse tõenäosusele.

Vaikeväärtuse tõenäosuse ja potentsiaalsete kaotuste mõõtmine

Teised reitinguagentuurid, näiteks Moody's, on huvitatud potentsiaalsetest kaotustest, millega investor silmitsi seisab. Reitinguagentuuride hinnangul hindavad nad, kui kaua võib laenuvõtja maksejõuetusega kuluda. Samuti arvavad nad, et kui investorid maksejõuetuse korral silmitsi seisavad, siis kahju.

Näiteks annab Moody's laenuvõtjatele kõrgema reitingu, kui vaikimisi maksmine ei ole investoritele eriti kulukas. Kuid S&P keskendub ainult maksejõuetuse tõenäosusele.

Erinevad riigivõla reitingud

Mudelite erinevus selgitab, miks ettevõtte reitingud võivad reitinguagentuuride lõikes märkimisväärselt erineda. See erinevus võib ilmneda riigivõla reitingutes, mis seletab osaliselt, miks S&P alandas Ameerika Ühendriike pärast riigivõla ülemmäära tõstmise mõttevahetust, samas kui Moody's ja Fitch ei.

Teised reitinguagentuurid uskusid, et kui USA ei suuda oma võlga täita, kestab maksejõuetus maksimaalselt paar nädalat. Samuti uskusid nad, et makseviivitus ei maksa investoritele märkimisväärset summat. Seetõttu arvasid nad, et USA on endiselt üsna turvaline investeering. S&P leidis aga, et USA ei ole enam näidanud oma võlakohustuste tagasimaksmise eriti suurt võimet ja võttis AAA-reitingu.

Investoritele võlakohustuste hetkevõtete pakkumine

Reuteri kolumnisti Felix Salmoni sõnul ei positsioneeri S&P end investeerimisnõustajana. Erinevalt Moody'sist ja Fitchist ei anna see investoritele võlainstrumendiga seotud riskidest üldist ülevaadet. Selle asemel annab see investoritele lihtsalt ülevaate laenuvõtja tõenäosusest täita oma võlakohustusi.

Lõppsõna

Reitinguagentuurid on spetsialiseerunud ettevõtete krediidivõimelisuse hindamisele, seetõttu panevad investorid suurt tähelepanu oma arvamusele, kui nad üritavad võlainstrumendiga seotud riskitaset kindlaks teha. Need investorid võtavad eriti arvesse maailma kõige austusväärsema reitinguagentuuri: S&P arvamust.

Pole üllatav, et investorid võivad pöörata suuremat tähelepanu võlgadele, mida S&P on täiustanud, ja võivad madalama reitinguga võlakirju kahandada. Veelgi enam, S & P arvamus võib märkimisväärselt mõjutada investorite moraali kogu maailmas, mida näitab turu tulemuslikkus pärast seda, kui S&P alandas Ameerika Ühendriikide võlakohustusi.