Aktsiaturu ajastamise strateegiad - kas need tõesti töötavad?

Teoreetiliselt saate maksimeerida kasumit ja kaotused praktiliselt kõrvaldada.

Kuid kas see on võimalik? Kas sellised strateegiad on olemas??

Näide turu ajastusest

Börsil noteeritud ettevõtete konglomeratsiooni esindab sageli väiksema aktsiate ristlõige, mida nimetatakse indeksiks. Meie näitena kasutame tuntud Standard and Poor's 500 indeksit ehk S&P 500. See indeks on keskendunud suurtele Ameerika ettevõtetele ja seda kasutatakse tavaliselt aktsiaturu hindamiseks üldiselt.

Kolme aasta jooksul alates jaanuarist 2008 kuni jaanuarini 2011 kaotas S&P 500 12,11%. Kui kuuluksite aktsiatesse mitmetes suurtes Ameerika ettevõtetes, oleksite tõenäoliselt selle aja jooksul kaotanud sama palju kahjumit. Kujutage nüüd ette, et müüsite oma aktsiad enne 2008. aasta jaanuari krahhi ja ostsite pullitsükli alguses märtsis 2009. Vähem kui kahe aasta pärast oleksite tõusnud 88%.

Kui teisest küljest oleks teil ettenägelikkust karuturu lühikeseks müümiseks, oleks teil liitmata kasum üle 140% - mis on palju parem tasu kui 12,11% kaotamine ostmise ja hoidmise korral.

Miks on turu ajastamine keeruline

Turu ajastus on aga keeruline, kui see on üldse võimalik. Idee "pull osta ja karu müüa" vastu on kaalukaid argumente.

1. Tõhusa turuteooria

Tõhusa turu hüpotees on populaarne mõiste, mis väidab, et kõiki aktsiaid hinnatakse kogu olemasoleva teabe põhjal kogu aeg õigesti. Aktsiat ei ala- ega ülehinnata, kuid see on täpselt seal, kus see peaks olema.

Kui see on tõsi, pole turu ajastamine võimatu, kuna hinnad kajastavad muutusi kohe, kui uus teave kättesaadavaks muutub. Teisisõnu, pole aega teil turult ette reageerida, ostes või müües aktsia enne, kui see üles või alla läheb.

2. Hiiglasliku liikumise isoleeritud päevad

Uuring nimega Mustad luiged ja turu ajastus: kuidas mitte luua alfa uuris kõrvalnäitajate ehk ebaharilike kauplemispäevade mõju pikaajalisele portfellile. Uuring eemaldas turutegevuse kümme halvimat päeva 1990. ja 2006. aasta vahel ning portfelli väärtus hüppas 150,4% kõrgemale kui passiivne, mis oli kogu aeg investeeritud.

Kui nad eemaldasid kümme parimat päeva, langes portfelli väärtus enam kui 50%. Kuid kuna neid suuresti ettearvamatuid musti luike esineb vähem kui 0,1% ajast, järeldati paberil, et parem on osta ja hoida, kui proovida arvata, millal need eraldatud perioodid võivad tekkida.

3. Investeerimisfondi tootlus

Paber kandis pealkirja Investeerimisfondi tootlus tsiteeris laiaulatuslikku USA ja Ühendkuningriigi uuringut investeerimisfondide kohta. Üks tõdemus oli, et aktiivsed fondivalitsejad suutsid keskmiselt turgu pisut paremini ajastada. Nende puhaskasum kulus aga peaaegu täielikult haldus- ja tehingutasudeks ning seega ei mõjutanud see fondi üldist tootlust praktiliselt. Kui investeerimisfondidega aktiivselt tegelevad koolitatud spetsialistid saavad turul vaid pisut aega mõjutada, on ebatõenäoline, et juhuslikud investorid seda üldse suudavad. Samuti on oluline hoolt kanda tavaliste valede eest, mida investeerimisfondide valitsejad räägivad.

4. Vastuolulised näitajad

Kuna teie käsutuses on põhjalikud ja tehnilised näitajad - millest paljud on vastuolulised -, mida te järgite? Teisisõnu, kuidas reageerite, kui tööhõive määr langeb, kuid varud tõusevad suurenenud sissetuleku korral uutele rekordtasemetele? Kas peaksite ostma, kui aktsiad jäävad vaatamata suurele müügimahule hinna ja kasumi suhtest tunduvalt allapoole? Iga raporti ja uuringu kohta, mis viitavad ühele suunale, on tavaliselt vastuoluline näitaja, mis viitab vastupidisele.

5. Vaadates minevikku

Kuidas tõestate turu ajastusmudeli tõhusust? Üldiselt teete seda ajalooliste andmete järeltestimisega. Kuid süsteemi valideerimisega pidevalt minevikku vaadates võib teil tekkida kõverjooneliste andmete kasutamine, mis näivad toimivat tagantjärele, kuid millel võib olla tulevikuks vähe ennustusjõudu.

Veelgi enam, isegi kui suundumus on end ajalooliselt mitu korda väljendanud, võivad majanduslikud, poliitilised, tööstus- ja ettevõttespetsiifilised tegurid muutuda nii, et suundumus pole enam enam asjakohane.

Turu ajastamise strateegiad

Kuigi mõned ütlevad, et turu ajastamine on praktiliselt võimatu, on teisi, kes väidavad, et selline saavutus on tõepoolest saavutatav. Milliseid tehnikaid nad kasutavad ja mis tõendid neil on, et turu ajastus on praktiline ja kasumlik ettevõtmine?

1. Trendi järgimine

Kui turg liigub tsüklitena, peaks nende suundumuste kvantifitseerimiseks olema võimalik kasutada tehnilisi vahendeid ja täpsuse mõõtmise teel kindlaks teha pullide ja karude turusetapid. Liikuv keskmine on selle saavutamiseks üks lihtne meetod.

Liikuv keskmine on joon, mis tähistab aktsia keskmist hinda kindlaksmääratud aja jooksul. Põhiline kauplemisviis on osta, kui aktsiahinnad tõusevad üle pikaajalise libiseva keskmise, ja müüa, kui hind langeb alla. Paberis, Pikaajalise perspektiiviga tehniline analüüs: kauplemisstrateegiad ja turu ajastamise võime, hinnati mõnda aeg-ajalt lähenevat lähenemisviisi. Üks strateegia oli analüüsida nelja aasta taguseid turuandmeid, et teha kindlaks, milline liikuv keskmine pikkus osutus investeerimisotsuste tegemisel kõige tõhusamaks. Vastupidiselt tavapärasele liikuvate keskmiste arvutamisele, kasutades nii lühikesi perioode kui 50 või 200 päeva, arvutati selle töö libisevad keskmised palju pikema aja jooksul.

Kas see pikaajaline libiseva keskmise strateegiaga saavutati liigne turukasum? Noh, kuigi S&P 500 tootlus oli aastatel 1994–2009 90%, siis pikaajalise libiseva keskmise dünaamiline kasutamine tagas 572%. Kahtlemata on need tulemused muljetavaldavad. Kuid on mõistlik meeles pidada, et varasemad tootlused ei ole tulevase jõudluse lollikindlad näitajad.

2. Muudetud FED-mudel

Ed Yardeni, kes oli Oak Associates'i peamine investeerimisstrateeg ning Föderaalreservi panga professor ja majandusteadlane, töötas välja FED mudeli. Selle mudeli abil võrreldakse võlakirjade intressimäärasid aktsiate preemiatega. Näiteks kui 10-aastase riigikassa võlakirja tulude tootlus on suurem kui aktsiaturul (arvutatuna 12 kuu järel), peaksite ostma võlakirjad. Kui teisest küljest on turu tulutoodang suurem kui võlakirjade tulu, peaksite ostma aktsiad.

Sellel mudelil on siiski olemuslikke probleeme, kuna aktsiad on seotud suurema riskiga ja on volatiilsemad kui valitsuse võlakirjad. Näiteks aktsiaturgudel võivad tulevased kasumiprognoosid tõusta või langeda, mis võib teie investeeringut positiivselt või negatiivselt mõjutada. Mis saab siis, kui 12-kuulised tuluprognoosid on kohutavad, kuna majanduse prognooside kohaselt langeb majanduslangus? Traditsiooniline Fed-mudel ei arvestaks seda tulevast tootlust ja võib seetõttu investoritele ekslikult väita, et aktsiad kujutavad endast võlakirjadest paremat võimalust..

Sellise volatiilsuse tõttu ei olnud vaja arvestada muudetud FED-mudeliga. See mudel lisab analüüsi prognoositavad tulud. Teisisõnu, kui eeldatakse, et aktsiaturu tulud järgmisel aastal tõusevad, on FED-mudel usaldusväärne ja investorid saavad lihtsalt võrrelda tulude tootlust võlakirjade ja aktsiate vahel. Kuid kui ennustatakse aktsiaturgude tulude langust, on see strateegia ebaefektiivne. Prognoositud tulu arvestamisel loob muudetud keskmudel usaldusväärsema investeerimismeetodi.

Kuidas oleks see turu ajastamise süsteem viimase viie aasta jooksul hakkama saanud? Põhimõtteliste järeltestimiste kohaselt oleks need kaks lihtsat reeglit tekitanud 18,9% aastase tootluse, maksimaalse väljavõtmisega 17,4%, ja 5-aastase kogukasum oleks olnud 137,26%. (Lahjendamine viitab portfelli kaotuse suurusele tipust madalaimani.) Võrdluseks oli turul aastane tootlus 0,65% ja 5-aastane kasum 3,3%, maksimaalse laenuvõtmise korral 56%..

Kuigi see strateegia on andnud muljetavaldavat tulu, sõltub see siiski paljude analüütikute prognoositud tulevaste tulude kvalitatiivsest analüüsist. Kui tekivad ootamatud majandusolukorrad, mis kahjustavad majandust, võib isegi muudetud FED-mudel viia investorid kahjumlikesse otsustesse.

3. SAAB SLIM

William J. O'Neil töötas välja kiire kasvuga kauplemissüsteemi, mis kasutab akronüümi CAN SLIM. See strateegia dikteerib, et investeerite turule ainult pulli arendamise etappidel ja kasutab uuenduslikku tehnikat nende etappide ilmnemise kindlakstegemiseks..

Vastupidiselt tuludele või trendidele järgnevatele mudelitele jälgib William O'Neil “suurt raha” asutuste kauplemisnäpunäidete järgi. Ta väidab, et võite arvata, millal asutused müüvad, kuna turuindeksid näitavad suurt mahtu ilma igasuguse hinnatõusuta. Ta nimetab neid “levitamispäevadeks” või müügipäevadeks. Kui näete ühe kauplemiskuu jooksul neljast või viiest nendest suuremahulistest müügikuupäevadest, siis olge valmis järgnevaks hinnalanguseks. Teisisõnu, peaksite oma aktsiad müüma ja olema potentsiaalse karu faasi jaoks kassapositsioonis.

Kuid kui kasumlik on see turu ajastusmudel? Seda on raske öelda. Kui kiire kasvuga aktsiate skriinimine vastavalt tarkvarale CAN SLIM on üsna lihtne, on turu analüüs üsna tõlgendav ja nõuab tavaliselt visuaalset lähenemist. Ma ei ole kursis konkreetse arvutipõhise ja tagantjärgi kontrollitava algoritmiga, mis suudaks seda turu ajatehnikat jäljendada. Kuid nagu teatas Ameerika Üksikute Investorite Assotsiatsioon, on aktsiate korjamise meetodi CAN SLIM 5-aastane aastane tootlus 21,9%. Sellegipoolest ei ole hõlpsasti kättesaadav teave selle kohta, kui suurt kasu sellest eraldatud turu ajastustehnikast võib saada.

4. Lühiajaline tehniline analüüs

Mõned investorid tegelevad peamiselt suurte turutsüklite tuvastamisega, mis kestavad aastaid korraga. Veel üritavad teised kauplejad eraldada väga kitsaid aknaid, et teha kiireid tehinguid, tuginedes minituru hüpikutele ja langustele, mis võivad kesta vaid nädalaid. Üks süsteem kasutab Marc Chaikini välja töötatud keerulisi reegleid, mis põhinevad hinna- ja mahuindikaatoritel. Selle süsteemi 10-aastane kogutulu on aastas 1 388,9% ehk 30,3%. Ehkki see võib tunduda maailma kõigi aegade suurim investeerimissüsteem, uurisin lähemalt, kuidas see süsteem keskmise investori jaoks toimida võiks.

Kordasin uuesti simulatsiooni ja arvestasin tehingutasudega 20 dollarit ühe tehingu kohta. Arvestasin ka 0,50% libisemisega, kuna suurte positsioonide ostmine lühikese aja jooksul tõstab hindu ja põhjustab libedust. Selle tulemuseks oli 5-aastane aastane tootlus 18,9%, maksimaalne krediidiintress 38,4% ja 45% tehingutest olid võitjad. Kuid mis kõige tähtsam - varude suur käive oli 400% aastas, mis tooks kaasa kopsakaid tasusid ja nõuaks märkimisväärset ajainvesteeringut.

Lõppsõna

Selliste tehnikate järeltestimine näitab küll kasumlikke tulemusi, kuid see ei ole edaspidiste tulemuste kärpimine. Nagu iga süsteem, nõuab distsiplineeritud investor süsteemi järgimist ja teda ei kõiguta nende emotsioonid, kui andmed pole omavahel kooskõlas. Isegi tõestatud turu ajastusstrateegiate puhul tuleb alati arvestada investori vigadega, kuna arvutipõhised mudelid ei võta seda arvesse. Lisaks muutuvad majandus ja turg pidevalt ning võivad tuua uusi muutujaid või muuta vanu eeldusi, mis võib neid strateegiaid veelgi keerulisemaks muuta või nende tulemusi mõjutada.

Kindlasti on ajastusmeetodite tõhususe osas tugevaid arvamusi, mille taga võib olla nende lubadus saada suurt kasu. Kuigi mõned väidavad, et turu ajastamine on võimalik ja väga kasumlik, väidavad teised, et turu ajastamine on kas võimatu või pole seda väärt. Sellegipoolest jääb üle vaadata, millised neist turu ajastusstrateegiatest peavad ajaproovile vastu, kui üldse, ja millised uued välja töötatakse. Turuajastuse teooriate seadustamiseks nii akadeemikute kui ka investorite seas tuleb veel palju uurida ja katsetada.

Kas proovite oma investeerimisstrateegiatega turgu ajastada? Kui palju edu teil on olnud?