Milline on töötasu (P / E) suhe - määratlus, valem ja piirangud

P / E suhet kasutatakse kõige sagedamini kahe väärtpaberi kiireks võrdlemiseks, et näha, kuidas Wall Street neid väärtustab, ning kõrgem P / E viitab tulevaste tulude tõenäosusele. Aktsiaosa aktsiahinna (lugeja) jagamisel aktsiakasumiga (nimetaja) saadakse suhe. Näiteks aktsiate turuhind 15,00 dollarit ja kasum 1,00 dollarit aktsia kohta oleks P / E suhe 15 (15/1 = 15).

P / E suhteid saab arvutada varasema või realiseeritud tulu, prognoositava tulu või nende kombinatsiooni põhjal. Tulusid kohandatakse mõnikord erakorraliste sündmuste välistamiseks, kuna tõenäoliselt ei kordu need. P / E suhte arvestamisel on oluline mõista, kas ja kuidas on tulusid korrigeeritud ja kas need on tegelikud või prognoositavad.

Erinevate P / E tüüpide näideteks on:

Tagumine või praegune P / E. Analüütikud kasutavad viimase 12 kuu perioodi tulusid. Kuna iga kvartal on lõpule jõudnud, langeb vanima kvartali puhaskasum aktsia kohta ja koguarvule lisatakse viimane kvartal.
Projitseeritud või edasi P / E. Jagaja on prognoositav või eeldatav kasum aktsia kohta järgmise 12 kuu jooksul. Hinnang võib olla ühe analüütiku hinnang või analüütikute rühma konsensuse hinnang. Et hinnata selle realistlikkust, on oluline teada analüütikute identiteeti ja kvalifikatsiooni.
Kombineeritud või segatud P / E. Mõned analüütikud kasutavad jagajana kahe viimase kvartali tegelikku tulu pluss kahe esimese kvartali prognoositud tulu kombinatsiooni.

Sõltumata sellest, millist tüüpi P / E-d kasutate, on oluline olla järjepidev, kui võrrelda perioodi perioodi või ühe ettevõtte aktsiaid teise aktsiaga. Kuna analüütikutel on P / E suhete arvutamisel kasutatavate numbrite valimisel lai otsustusvabadus, ei tohiks te imestada, et suhted erinevad tavaliselt analüütikult analüütikult või kindlalt ettevõttele. Olge ettevaatlik, et te ei võrreldaks õunu apelsinidega.

Hinna ja töötasu suhte tõlgendused ja kasutamine

Lihtsustatult öeldes näitab P / E, kui palju investorid on konkreetsel ajahetkel nõus maksma ettevõtte iga tulu iga dollari eest. Varude keskmine P / E alates 1900. aastast on olnud umbes 15.

Keskmisest kiiremini kasvavatel ettevõtetel on üldiselt kõrgemad hinna ja tulu suhted (üle 15), mis peegeldab seda, et investorid on nõus maksma täna rohkem tulu dollari kohta, kuna nad eeldavad, et tulevane kasumi kasv ületab teiste ettevõtete kasvu. Näiteks teeniks ettevõte, kelle P / E suhe on 30, teoreetiliselt kahekordistunud kasvuga, kui P / E oleks 15. Seevastu ettevõttel, kelle eeldatavalt keskmisest väiksem kasumikasv oleks madalam P / E suhe (alla 15).

Investorite tavaline P / E suhtarvude kasutamine otsustab, millist ettevõtet antud valdkonnas osta. Näiteks kui kahel ettevõttel on sama prognoositav kasum aktsia kohta, kuid ettevõttel A on madalam P / E kui ettevõttel B, valib investor tõenäoliselt ettevõtte A. See valik põhineb eeldusel, et turg on jätnud tähelepanuta ettevõtte A ja kui kasum on saavutatud, tõuseb selle P / E suhe ettevõtte B P / E tasemele.

Muidugi võib ettevõtte B P / E suhe selle asemel langeda ettevõtte A omaga. Otsus osta ettevõte A, mitte ettevõte B oleks endiselt kehtiv, kuna ettevõtte B hind langeks, kajastades madalamat P / E.

Hinna ja töötasu suhte piirangud

Ehkki P / E suhtarvud on populaarsed ja kasulikud mõõdikud alternatiivsete turbeinvesteeringute võrdlemiseks, kasutatakse neid kõige paremini väärtuse üldnäitajatena. Hinna ja tulu suhetel on nende lihtsuse tõttu analüüsivahendina loomupärased piirangud:

Lühiajaliselt võivad turuhinnad olla ebakorrektsed. Lühiajalisi hindu turul juhivad kuulujuttude ja ootuste esile kutsutud emotsioonid. Selle tagajärjel võivad P / E suhted aeg-ajalt lahmida, kuni faktid ja loogika naasevad investeerivale avalikkusele. Kindlasti kaaluge suhet teatud aja jooksul, et vähendada põhjendamatust eufooriast või hirmudest tulenevat varieeruvust.
Aruandes kajastatud tulusid hallatakse sageli. Ettevõtte juhid ja finantsdirektorid on teadlikud, et püsivalt oodatavat tulemust premeeritakse üldiselt kõrgema suhtarvuga kui ebaühtlased, ootamatud tulemused, isegi kui need on positiivsed. Sel põhjusel püüab juhtkond sageli kajastada teenitud kasumit, tehes raamatupidamisotsuseid, mis optimeerivad neid investori ootustele vastamiseks.
Ebaharilikult kõrged kasvutempod ei saa püsimatult püsima jääda. Kompositsioonide mõju ei arvestata sageli ettevõtete kasvu ja küpsemisega. Kõrge kasvumäär meelitab konkurente, mis kipub vähendama kogu tööstuse marginaale. Kuna ettevõtted arenevad, kipuvad kasvutempo ühtlustuma, peegeldades konkurentsi intensiivsust, kultuurilisi muutusi ja suurema, mitmetasandilise organisatsiooni juhtimise keerukust. Ebaharilikult kõrged suhted kipuvad aja jooksul kahanema, peamiselt seetõttu, et prognoositavad tulud lõpuks kuulutatakse välja või kui aktsiate hind pettumust valmistades langeb aktsia hind.
Erakorralised sündmused võivad tuleviku ootusi moonutada. Turu juhid, kellel on kõrgem P / E suhe, on näidanud üles võimet ennast pidevalt leiutada, tutvustades aastast aastasse mitmeid revolutsioonilisi tooteid. Teisest küljest võidavad mõned ettevõtted ühe tootega turu tähelepanu, kuid ei suuda aja jooksul oma eelist säilitada. Teised võivad välistest põhjustest (nagu uued eeskirjad või tööstusõnnetus) põhjustada ootamatuid kaotusi ja ei taastu kunagi. Samal ajal hoiavad mõned ettevõtted tormi ära ja võidavad taas jõulisuse. Investorid kipuvad firmasid kaubamärgistama pigem nende mineviku kui tuleviku põhjal, nii et P / E suhtarv ei pruugi kajastada ettevõtte tegelikku väärtust. Paljude investorite jaoks P / E analüüsimisel on keeruline otsustada, kas suhtarv on õigustatud tulevaste tuludega õigustatud või mitte.
Varajases staadiumis ja loodusvaradega tegelevad ettevõtted saavad anda segaseid signaale. Arenevad ja varajases staadiumis ettevõtted kulutavad oma esimestel aastatel sageli suuri summasid turuosa hõivamiseks, infrastruktuuri ehitamiseks või kliendi tuntuse arendamiseks. Seetõttu lükatakse nende töötasu edasi või piiratakse. Paljudel juhtudel teatavad nad aastaid kestnud kahjumist, enne kui jõuavad kiiresti kasvavasse kasumivoogu. P / E kasutamine ei aita hinnata sellist ettevõtet nagu Amazon (625 P / E) või Facebook (107 P / E). Samuti ei kajasta loodusvaradega tegelevate ettevõtete tulemused mitme aasta jooksul tarnitud varade ja tulude kasvu. Avastamiskulud arvatakse sageli maha, mitte kapitaliseeritakse, võimaldades seega raamatupidamiskahjumit ega kasumit.
Võlgade mõju on tähelepanuta jäetud. Ettevõtte väärtus on omakapitali ja võla kombinatsioon. Finantsvõimendus suurendab potentsiaalset kasumit või kahjumit, samal ajal kui hinna ja kasumi suhe arvestab ainult ettevõtte omakapitali väärtust, mitte võla ja omakapitali koguväärtust kokku. Märkimisväärse võla osaga koguväärtusest kannab ettevõte rohkem riski kui võlgadeta ettevõte.
P / E suhteid võib olla keeruline tõlgendada. Madal P / E võib tähendada, et ettevõtte väärtust on turg lühiajaliselt alahinnanud ja see tähendab nutika investori ostuvõimalust. See võib tähendada ka seda, et ettevõttel on tulevikus oodata probleeme ja targad investorid on aktsiad dumpinguhinnaga müünud, et vältida võimalikke kahjusid. Ainuüksi P / E suhete kasutamine investeerimisotsuste tegemisel on riskantne ja mõistlik praktika.

Lõppsõna

Hinna ja tulu suhe on kiire ja lihtne arvutada. Need on eriti kasulikud vahetu võrdluse ja pealiskaudse analüüsi tegemisel, kui mõistate arvutuse aluseks olevat loogikat ja selle piiranguid. P / E suhteid tuleks kasutada ka koos teiste mõõdikutega, et enne meetmete võtmist oma analüüs kinnitada.

Kas olete investeerimisanalüüsis kasutanud P / E suhteid??