Investeerimine indeksifondidesse vs hallatavad investeerimisfondid

Jama, arutage investeerimisfirmasid. Paljud haldurid on näidanud, et suudavad väärtpaberite juhusliku valiku korral edestada isegi pärast tasude lahutamist - peate lihtsalt teadma, kuidas neid tuvastada. Lisaks võib aktiivne juht pakkuda eeliseid, mida juhuslik väärtpaberikorv ei saa: aktiivsel juhil võib olla rohkem raha, kui asjad koledad tunduvad, või kõrvaldada ettevõttes mõni halb uudis, müües enne, kui kogu asi kokku kukub. Indekseerijad peavad seevastu bussiga kaljust välja sõitma.

Kellel õigus? Noh, kui peate küsima, on aeg minna tagasi põhitõdede juurde ja vaadata, kuidas investeerimisfondid - sealhulgas indeksfondid - on loodud ja ehitatud. Peate uurima ka mõnda peamist mõõdikut.

Nagu investeerimise nii paljude aspektide puhul, loeb ka kontekst ning mõlemale lähenemisviisile on sageli aeg ja koht.

Mis on investeerimisfond??

Investeerimisfond on lihtsalt kokkulepe, mille käigus grupp investoreid koondavad oma raha kokku ja palkavad professionaalse rahahalduri, kes nende nimel väärtpabereid ostab ja müüb. Tüüpiline kord on rahahalduril (või tema ettevõttel) võtta igal aastal fondi varast investeerimistasu - tavaliselt vahemikus 0,5–1,5%. Seda nimetatakse kulusuhteks ja see tuleb otse teie kontolt välja teie varade proportsioonina.

Investeerimisfirma võtab selle raha ja kasutab seda üldkulude, kontorikulude ja turunduse eest hoolitsemiseks ning kontohaldurile tehingute haldamiseks maksmiseks. Rahaga makstakse ka fondihaldurile ja analüütikute meeskonnale palka, mis aitab fondijuhil valida ja valida aktsiaid, võlakirju ja muid väärtpabereid, mida osta ja müüa. Kui teil on haldur või haldurite meeskond, kes ostab ja müüb valitud väärtpabereid aktiivselt, et maksimeerida tootlust, minimeerida riski või mõlemat, nimetatakse seda lähenemist aktiivseks juhtimiseks.

Aga mis siis, kui teil ei oleks vaja maksta analüütikute meeskonnale, et kogu päeva istuda ja väärtpabereid analüüsida? Kas saaksite maksta madalamat kulutaset? Selgub, et saate spetsiaalse investeerimisfondi kaudu, mida nimetatakse indeksifondiks.

Mis on indeksfond?

Indeksifondid on endiselt investeerimisfondid, kokkulepped, mille käigus kogute oma raha teiste investoritega. Ja teil on endiselt investeerimisfirma, mis tegeleb teie tehingutega. Erinevus on see, et investeerimisfirma ei maksa fondijuhile ja analüütikute meeskonnale aktsiaid ja võlakirju proovida proovida. Selle asemel lõikab fond vahendajad välja, säästab investoritele nende palgad ja ostab lihtsalt kõik konkreetses indeksis, mida ta soovib korrata. See indeks võiks jälgida näiteks aktsiaid, võlakirju või REIT-e.

Mis on indeks?

Indeks on haldamata väärtpaberikogum, mis on loodud konkreetse turusegmendi omaduste, tootluse ja riskiparameetrite kajastamiseks. Indeks on teoreetiline konstruktsioon: otse indeksis ei saa aktsiaid osta, vaid sina saab osta indeksisse kaasatud ettevõtete aktsiaid.

Näiteks kõige laiemalt tuntud indeks on tõenäoliselt Standard & Poor’s 500 suurettevõtete aktsiate indeks. See indeks on lihtsalt suurim 500 USA ettevõtet, millega New Yorgi börsil kaubeldakse, mõõdetuna nende turukapitalisatsiooni või kõigi nende aktsiate koguväärtuse järgi.

Indeks ise on kaalutud turukapitalisatsiooni abil, see tähendab, et indeks sisaldab rohkem suuremate ettevõtete aktsiaid. Seetõttu on suurematel ettevõtetel indeksifondide tootlusele suurem mõju kui väiksematel ettevõtetel.

Kuidas see töötab? See on lihtne: investeerimisfirma asutab indeksifondi ja soovib, et fond jälgiks S&P 500. Nii et nad koguvad raha ja kasutavad seda raha, et osta võrdse protsendi suurune osa igast indeksis olevast ettevõttest. See osa jääb väikeseks - on palju teisi inimesi, kes juba omavad iga ettevõtet, nii et nad ostavad tavaliselt indeksi igast ettevõttest midagi 0,001%. Investoritele indeks otseselt ei kuulu, kuid nad omavad selle fondi aktsiaid, mis teoreetiliselt jälgivad indeksi tootlust väga täpselt, lahutades nende kulude summast.

Pange tähele, et siin pole analüütiku rolli - ja kogu fondihaldur hoolitseb selle eest, et fond hoitaks väärtpabereid kogu aeg indeksis. Ta ei ürita indeksit lüüa; ta lihtsalt veendub, et portfell vastab võimalikult täpselt indeksile. Seda lähenemist nimetatakse passiivseks juhtimiseks.

Ühised indeksid

Investorid, muidugi, ei piirdu S&P 500 indeksiga oma indeksi investeerimisel. Seal on tegelikult sadu indekseid, mille vahel valida, ja paljud investorid kasutavad neid üksteisega koos.

Muud tavaliselt kasutatavad indeksid hõlmavad järgmist:

• Russell 2000 jälgib USA väikeettevõtteid.
• Wilshire 5000 püüab jälgida kogu NYSE-l avalikult kaubeldavate aktsiate universumit.
• MSCI EAFE jälgib Euroopa turgude suurimaid ettevõtteid.
• MSCI arenev turg jälgib aktsiaturge erinevates tärkava turumajandusega riikides, näiteks Kagu-Aasias, Aafrikas, Lõuna-Ameerikas ja Kesk-Ameerikas.
• Barclays Capitali agregeeritud võlakirjade indeks jälgib avalikult kaubeldavate võlakirjade, sealhulgas riigikassade, ettevõtete ja kõrge tootlusega võlakirjade universumit.
• NASDAQ 100 on indeks 100 suurimast ettevõttest, mille aktsiatega kaubeldakse NASDAQ-is. See indeks on ka suure kapitalitasemega indeks, nagu S&P 500, kuid on tehnoloogia jaoks palju raskem.
• Nikkei 225 on indeks, mis jälgib suurimaid Jaapani ettevõtteid.
• MSCI USA REIT indeks jälgib USA suurimate avalikult kaubeldavate investeerimisfondide tegevust.

On olemas indeksid, mis jälgivad peaaegu kõiki maailma riike, enamikku piirkondi ja enamikku varaklasse. USA turg moodustab pisut vähem kui poole kogu maailmas kaubeldavate aktsiate turuväärtusest. Paljudele investoritele meeldib, et neil on märkimisväärne risk USA aktsiate vastu, kuid neil on ka vastukaal Euroopa aktsiate, Aasia aktsiate, arenevate turgude, REITide ja võlakirjade vastu. Osaliselt või täielikult saab seda saavutada indeksifondide omamise kaudu.

Kas indeksite investeerimine töötab?

Indekseerimine on aastate jooksul osutunud tõhusaks strateegiaks paljude jaeinvestorite jaoks. Indekseerimise kui strateegia loogika taga on järgmine teoreetiline alus:

Eelised

1. Turud on tõhusad. Indeksija usub põhimõtteliselt, et turg tervikuna on väga hea, et kogu olemasolev teave aktsia või turu kohta saab turuhinnale kiiresti hinnastada (st efektiivne turuhüpotees). Seetõttu on antud rahahalduril peaaegu võimatu pikema aja vältel pidevalt turult välja tulla.
2. Võitavaid fondihaldureid on väga keeruline eelnevalt kindlaks teha. Minge ajas tagasi ja vaadake fondide tippjuhtide tootlust igal aastal. Enamikul juhtudest lendab fondivalitseja aasta-kahe jooksul kõrgele, liikudes turusuundumusele. Kuid pärast seda, kui turud on oma kursi teinud, muutub populaarseks teine ​​investeerimisstiil ja eelmise aasta kangelased on tänavused kitsed. Indeksija leiab, et ei tasu proovida ära arvata, kes saab selle aasta parimate tulemustega mänedžeriks.
3. Investeerimisfondide haldurid ei saa oma kuludele lisamisel usaldusväärselt lisandväärtust luua. Passiivsete juhtimispõhimõtete pooldaja, kes ei suuda investeerimisfondide valitsejaid ja muid institutsionaalseid investoreid turgu usaldusväärselt võita. Miks? Sest ühiselt nad on turg. Seetõttu on nad kõik selleks ette nähtud, et nende kulude suuruse järgi ei suudaks hästi koostatud indeksit alahinnata.
4. Indeksifondide käive on madalam. Teie portfelli väärtpaberite peksmiseks või liigseks kauplemiseks kulub raha. Investeerimisfondid peavad maksma maakleritele ja kauplejatele ning need peavad katma ka iga kord, kui nad kauplevad. Pakkumise ja müügi hinnavahe on erinevus selle vahel, mida börsitootja aktsiate eest maksab ja mille eest nad seda müüvad. Maakleriettevõtted tuvastavad kattumise selle vahel, mida investorid on nõus väärtpaberi eest maksma, ja mida investorid on nõus väärtpaberi müüma, ning teenivad osa oma rahast, vahe tasku pannes. Mida rohkem fondiga kaupleb, seda kõrgemad on need kulud. Kuid indeksifondid ei pea kunagi kaubelda, välja arvatud juhul, kui indeksile lisatakse uusi väärtpabereid või et nad peavad ostma või müüma just nii palju, et katta fondivood, mis tulenevad investorite ostmisel või müümisel. (Suletud fondi ehk ETF-i halduritel see mure pole.)
5. Indeksi fondid on maksuefektiivsed. Indeksifondid on tänu väikesele käibele tavaliselt maksuefektiivsed. See on oluline, kuna iga kord, kui investeerimisfond müüb osaluse kasumlikult, peab ta selle kasumi üle kandma aktsionäridele, kes maksavad sellelt kasumilt kapitali juurdekasvu makse. See ei ole asjakohane pensionikontodel hoitavate fondide puhul, nagu IRA või 401k, kuid see on peamine kaalutlus väljaspool pensionikontosid hoitavate investeerimisfondide puhul. Sel põhjusel on indeksifondid populaarsed valikud maksustatavatel (mitte pensionile minevatel) kontodel kasutamiseks.

Etendus

Nende sisseehitatud struktuuriliste eeliste tõttu võiks eeldada, et indeksifondid ületavad regulaarselt samasse kategooriasse investeerivate aktiivselt hallatavate fondide mediaantulemusi. Indeksifondid ei saa indeksist võita, kuid kuna nad lähendavad indeksi tootlust, minimeerides samal ajal kulusid, peaksid madalamad kulud andma indeksifondidele märgatava eelise. Me ei ootaks, et pikka aega leiduks sarnase investeerimisstiiliga investeerimisfondide alumisest poolest madala hinnaga indeksifond.

Mida me siis leiame? Vaatame algse ja ühe kõige sagedamini hoitava indeksifondi Vanguard 500 tootlust, mis jälgib S&P 500. Kasutame investorite aktsiaklassi, mis on institutsionaalne mittesidus ja fond, mida enamik investoreid saab tegelikult investeerida.

1. Aktsiafondid
Alates 23. jaanuarist 2012 on Vanguard 500 fond kindlalt Morningstari jälgitava suurema kapitali segatud stiili (tasakaalus kasvu ja väärtusstiili vahel) ülemises pooles. See on tõsi, kui vaadata 10-, 5- või 1-aastaseid tulemusi, kus fond postitab protsentiilide edetabelid vastavalt 41, 33, 28 ja 19. (Protsentiili järjekoha korral on madalad numbrid head ja suured numbrid halvad. “1” tähendab, et fond on kõige ülemises 1%, “99” tähendab, et fond on kõige madalamas 1%. Kõik, mis on väiksem kui “50” tähendab, et fondil läks paremini kui mediaanil.)

Kas strateegia läheb üle võlakirjadele? Vaatame:

2. Võlakirjafondid
Alates 23. jaanuarist 2012 oli Vanguard Total Bond Market Index, mis jälgib nüüd Barclays Capitali agregeeritud võlakirjade indeksit, 10-aastase, 5-aastase, 3-aastase ja 1-aastase lõpptasemega protsentiilid 44, 36, 83, ja 15 vastavalt. Enamasti on fond olnud edukas keskmise võlakirjafondi edestamisel, ehkki mitte nii järjepidevalt kui S&P 500 jälgimispartner. Kuid mõlemal juhul on haldurid oma indekseid üsna edukalt jälginud, jälginud neid viimase 10 aasta jooksul nende kuludega ligikaudu võrdses summas.

See on umbes see, mida võiks oodata, kuna indeksitel kui teoreetilistel konstruktsioonidel pole kulusid. Ainult tegelik investeerimisfondidel on kulud ja indekseerijad püüavad neid kulusid lihtsalt minimeerida.

Warren Buffetti vastuargument

Warren Buffett, Berkshire Hathaway juhataja ja edukaimate väärtuseinvestorite hulgas, lükkab ümber tõhusate turgude loogika. On lihtne aru saada, miks: Ta tegi oma varanduse - ja tohutult paljude teiste inimeste varanduse - ostes aktsiaid nende tegeliku väärtuse eest allahindlusega. Lihtsamalt öeldes otsib ta aktsiaid, mille turud on ebaõiglaselt madalad, just seetõttu, et tõhus turuteooria ei kehti kaugeltki igal juhul. Tema arvates on ta mitu korda õnnestunud leida aktsiaid, mis müüvad 30%, 40% või isegi 60% alla nende tegelikust väärtusest. "Kui turud oleksid tõhusad, oleksin tänaval tinatopsiga pätt." ütles ta kunagi investoritele.

Selle investeerimisviisi negatiivne külg on muidugi see, et see võtab palju aega ja viib sageli väga kitsaste portfellideni, mis võib tähendada suuremat volatiilsust. Mitte iga investor ei saa Buffetti lähenemise jäljendamiseks aega võtta, isegi kui neil olid tema suurepärased teadmised raamatupidamise ja ärikogemuse kohta - see viib teid tagasi investeerimisfondi valimisse ja otsusele, kas soovite haldurile maksta protsendi väärtpaberite valimiseks või kui soovite teenustasu säilitada ja selle investeerida, selle asemel et haldurile maksta.

Enamike inimeste jaoks, kellel pole aega ja teadmisi, et süveneda analüüsidesse ja uuringutesse, soovitab isegi Buffet indekseerimise meetodit.

Lõppsõna

Loomulikult kaitsevad investeerimisfirmad raevukalt oma turba. Nad teenivad palju raha inimestelt, kes palkavad aktiivseid juhte. Ja mõned juhid on suutnud kulude suhtarvudes ja teenustasudes oma investoritele lisaks oma kuludele lisandväärtust luua. Tegelikult väidavad aktiivse juhtimise pooldajad, et indeksifonde ei ole mõistlik võrrelda keskmise fondiga, kuna on võimalik kindlaks teha tugevamad juhid. Võite oma analüüsi piirata näiteks aktiivsete fondijuhtidega, kelle ametiaeg on vähemalt 5 või 10 aastat ja madalam kulusuhe.

Ja arutelu jätkub. Eelistatava lähenemisviisi määramiseks alustage oma vajaduste ja investeeringute hindamisest. Näiteks, kas kapitalikasum on probleem - kas investeerite pensionikontole või väljaspool seda? Kas olete valmis uurima investeerimisfondide haldajaid, et selgitada välja, kumb võiks hangivad kasvu võrreldes nende suhtelise indeksiga?

Vaadake ülaltoodud investeerimisindeksi eelised üle ja veenduge, kas need on teie jaoks mõistlikud. Kui te ikkagi ei suuda seda välja mõelda, siis investeerige mõlemasse ja laske kogemusel olla teile juhiseks.

(fotokrediit: Bigstock)