USA väärtpaberi- ja börsikomisjoni (SEC) ajaloo ja pettuste juhtumid

Täpsemalt, SEC juhib “Wall Streeti”, kus turutegevust mõõdetakse triljonites dollarites ja ristub praktiliselt kõigi teiste majanduse tahkudega..

Tuhanded tehingud suunatakse ja täidetakse koheselt keerukate arvutitega, mis võtavad ostjate ja müüjate tellimusi üle kogu maailma. Kõik nad kuuluvad SECi jurisdiktsiooni alla.

SEKi eesmärk

SEC loodi selleks, et kaitsta investoreid, vältida väärtpaberipettusi ja aidata luua uut kapitali ettevõtete ja investeeringute jaoks. Samuti tagab see, et kõik väärtpaberitehingud viiakse läbi õiglaselt ja korrektselt.

Viimase paarikümne aasta jooksul on üldsusele kättesaadavaks saanud hulgaliselt uusi finantstooteid ja -teenuseid, sealhulgas muutuvad annuiteedid ja muutuv elukindlustus, börsil kaubeldavad fondid, riskifondid ja muud alternatiivsed investeeringud, samuti investeerimisnõustamisteenused, mis pakuvad tasu -põhine finantsplaneerimine ja varahaldus.

SEC reguleerib kõiki neid pluss “traditsioonilisi” turuinvesteeringuid, nagu aktsiad ja võlakirjad, ning töötab investeerimispettuste ärahoidmiseks mitmel viisil, sealhulgas:

Nõuded täielikule ja õiglasele avalikustamisele. Investeerimisühingud peavad avalikustama oma finantstoodete spetsiifilised ja üldised riskid ning muu investeerimispõhise teabe ja selge ülevaate ettevõtte finantsseisundi kohta. SEC usub, et õiglased ja õiglased turud saavad eksisteerida ainult siis, kui investoritele avalikustatakse täielik ja õiglane teave.
Arvestuse pidamise nõuded. SEC jälgib ja reguleerib kõiki väärtpaberibörseid, maaklerimüüjaid, investeerimisfonde ja muid valdkonna osalisi, nõudes kõigi väärtpaberitöötajate piisavat arvepidamist ja litsentseerimist.
Kontrollid ja auditid. SEC-il on volitused kontrollida ja auditeerida kõiki väärtpaberitega seotud organisatsioone, näiteks maaklerid, personali- ja reitinguagentuurid, et kontrollida rikkumisi või maksejõuetust..
Seadusandlus. SEC-il on õigus tõlgendada olemasolevaid väärtpaberiseadusi ja luua vajaduse korral täiendavaid õigusakte, et kaitsta investoreid ja reguleerida kapitaliturge.
Kooskõlastamine ja järelevalve. SEC kontrollib kõiki teisi valdkonna reguleerivaid asutusi, nagu FINRA, riiklikke väärtpaberituru reguleerijaid ning auditeerimise ja raamatupidamise valdkondi. Samuti kooskõlastab ta Rahvusvahelise Väärtpaberikomisjonide Organisatsiooni (IOSCO) liikmelisuse kaudu üldisi väärtpaberiregulatsioone kõigil valitsustasanditel ja välisriikide valitsustega. SEC suudab aidata politsei väärtpaberipettusi mitmepoolse vastastikuse mõistmise memorandumi kaudu, mis tal on teiste liikmetega, samuti otsese kahepoolse reguleeriva lepingu kaudu teiste valitsustega..
Täitmine. SEC võib võtta trahve ja umbusaldusi neile, kes on süüdi mõistetud väärtpaberiõiguse rikkumises, ning võib väärtpaberitöötajad peatada või välja saata, kui nad leiavad, et selline tegevus on õigustatud. Tõsiste rikkumiste tagajärjeks võib olla ka märkimisväärne vanglakaristus (vt allpool toodud näiteid).

SEC ajalugu

SEC on arenenud jõud juba mitu aastakümmet ja on inspireeritud ajaloo ühest kurikuulsamast sündmusest:

1929 turukrahhi

SECi kanti pärast 1929. aasta aktsiaturu krahhi. Püüdes selliste juhtumite kordumist vältida, tellis president Roosevelt eksperdirühmale, et analüüsida krahhi põhjustanud majanduslikke tegureid.

Kuni selle ajani olid väärtpaberiturud suures osas reguleerimata, pettuste ja pettuste käes ning hoiatusemõtleja („Las ostja valvab”) oli tööpõhimõte. Tegelikult olid ainsad väärtpaberitööstust reguleerivad seadused sinise taeva seadused, mis nõudsid investeerimisühingute ja töötajate registreerimist igas osariigis. Need seadused olid suures osas ebatõhusad seetõttu, et ebaausatel investeerimisühingutel oleks lihtne nendest ümber pääseda.

1933. ja 1934. aasta väärtpaberiseadused

Roosevelti eksperdirühm leidis, et krahhi põhjustas suuresti kuritahtlik ja reguleerimata tagatislaenude andmine, kuna selline tegevus oli sellele eelnenud kümnendil tavaline. Seetõttu võttis kongress, et taastada avalikkuse usalduse aktsiaturu ja finantssektori vastu, mitu olulist õigusakti, mille eesmärk on tuua turule turg ja hoida ära sellise ulatusega krahhi kordumine..

1933. aasta väärtpaberiseadus oli esimene vastu võetud seadus, mis nägi ette väärtpaberite esmase avaliku pakkumise ja esmase emiteerimise. Kiiresti kannatas 1934. aasta väärtpaberivahetuse seadus, mis reguleeris teiseseid väärtpaberiturge ja seeläbi VVK loomist. SEC-ile esitati süüdistus kõigi väärtpabereid käsitlevate õigusaktide jõustamises ja president Roosevelt nimetas SEC-i esimeseks esimeheks Joseph P. Kennedy..

Organisatsiooniline struktuur

Praegu koosneb SEC viiest eraldiseisvast osakonnast, millel on 18 kontorit, mille kõigi peakontorid asuvad Washington D.C. Lisaks peakontoritele hoiab ta 11 satelliitkontorit, mis asuvad üle kogu riigi, ja seda juhib volinike nõukogu..

Volinikud

Väärtpaberi- ja börsikomisjoni juhib viiest volinikust koosnev juhatus, kelle president nimetab ametisse viieks aastaks järk-järgult. Ainult kolmel volinikul on lubatud kuuluda samasse erakonda, et vältida agentuuri juhtimises poliitilist eelarvamust. SEC-i viis osakonda on ettevõtte rahandus, jõustamine, investeeringute juhtimine, riski-, strateegia- ja uuendustegevus ning kauplemisturud.

Ettevõtte rahanduse osakond

Selle väärtpaberibörsi väärtpaberite haru on peamiselt kohustatud kontrollima mis tahes tüüpi avalikult kaubeldavaid väärtpabereid emiteerivaid ettevõtteid käsitleva finantsteabe avalikustamist. See vaatab perioodiliselt läbi nende ettevõtete nõutavad esildised, nagu K-10 vormid, uute emissioonide registreerimisavaldused, volikirja alusel hääletamismaterjalid ja aktsionäride aastaaruanded ning kõik pakkumismenetluste, ühinemiste ja ülevõtmistega seotud paberimajandus. See teave peab sisaldama mis tahes finantsteavet, mis abistab investorit ettevõtte emiteeritud väärtpaberite ostmise otsustamisel.

Kauplemise ja turgude osakond

Selle filiaali ülesandeks on väärtpaberiturgudel õiglase ja õiglase kauplemise pidamine. Ta jälgib börside igapäevast tegevust, millele lisanduvad sellised iseregulatsiooniorganisatsioonid nagu FINRA ja MSRB (Municipal Securities Rulemaking Board), samuti ülekandeagendid, arveldushaldurid, teabehaldurid, reitinguagentuurid ja kõik nende vastavad töötajad.

See jaotus kontrollib ka SIPC-d (Securities Investor Protection Corporation), mis on väärtpaberitööstusele sama, mis FDIC pangandussektorile. See tagab investori hoiused kuni 250 000 dollarit konto kohta maaklerimaakleri maksejõuetuse korral - mitte turu kaotuse vastu. Samuti abistab see volinike nõukogu eeskirjade koostamisel ja tõlgendamisel kõigi järelturuga kauplemist käsitlevate eeskirjade osas.

Investeerimisjuhtimise osakond

See jaotus on pühendatud kõigi väärtpaberitööstuse osapoolte, kes haldavad investoritele vara, sealhulgas investeerimisfondide, registreeritud investeerimisnõustajate, portfellihaldurite ja analüütikute üle, kes pakuvad uuringuid ja kommenteerib igat tüüpi väärtpabereid. Samuti vaadatakse läbi kõigi investeerimisnõustajate ja ettevõtete esitatud taotlused, et tagada investoritele kõigi professionaalselt hallatavate toodete ja teenuste piisav avalikustamine..

Täitemenetluse osakond

Kui on toime pandud SEC-i määruste rikkumine, astub täitemenetluse osakond sisse. See jaoskond annab agentuurile soovitusi selliste tegevussuundade kohta nagu uurimise alustamine, tsiviilhagi esitamine ja kohtu alla andmine. Vajadusel töötab see ka koostöös teiste õiguskaitseasutuste ja valitsusasutustega, näiteks IRS-iga.

Igasugune selle osakonna uurimine on oma olemuselt eraviisiline ja sarnaneb suuresti õiguskaitseprotsessiga, mida järgivad teised õiguskaitseorganid. Jõustamisosakond kogub kõigepealt tõendusmaterjali ja muid andmeid ajaloolise uurimistöö, SRO-de ja muude asjakohaste üksuste kohta. Seejärel on tal volitused välja anda kohtukutseid ja süüdistusi tunnistajatele ja kahtlustatavatele. Mõni juhtum suunatakse sõltuvalt kaasnevatest küsimustest ka föderaalkohtusse, samas kui teisi käsitletakse sisemiselt haldusmenetlusena.

See haru uurib tavaliselt mitut tüüpi rikkumisi, sealhulgas registreerimata väärtpaberite müük, siseringitehingud, turuhindadega manipuleerimine, väärtpaberi või ettevõtte kohta käivate oluliste faktide väljajätmine või moonutamine, rahaliste vahendite vargus või omastamine ning klientide õiglase kohtlemise ebaõnnestumine..

Riski, strateegia ja finantsinnovatsiooni jagunemine

Väärtpaberiturgude kiired muutused ja uuendused koos uute finantstoodete ja -teenuste plahvatuse lisamisega on mõjutanud meie majandust ja ühiskonda viisil, millest me veel aru ei saa. See SEC-i jaotus loodi seetõttu, et uurida ja jälgida nende muutuste mõju majandusele ja eriti investoritele. Selline vaatlus võib aidata agentuuril ära tunda uusi suundumusi ja riske, mida varem polnud. Samuti võib see kooskõlastada teiste harudega, et tõhusalt jälgida teatud tingimusi ja tegureid, mis on ilmnenud uue tehnoloogia ja muude jõudude tagajärjel.

Reeglite väljatöötamine ja nõustajad

Iga SEC-i osakond nõustab ka nende valitsetavaid üksusi juriidilistes ja menetluslikes küsimustes, et harida neid eeskirjade järgimise osas. Samuti võivad nad mittetoimeliste kirjade kaudu anda ametlikumaid juhiseid, milles kirjeldatakse osakonna arvamust selle kohta, kas SEC kiidab heaks asjaomase partei kavandatud tegevuskava..

Reeglite väljatöötamine

Kui SEC kavatseb luua uue reegli, esitab ta kõigepealt avaliku arvamuse ettepaneku. Selles ettepanekus kirjeldatakse nii eeskirja olemust ja eesmärki kui ka selle rakendamist. Tavaliselt saab ettepanekut avalikult kommenteerida 30–60 päeva. Pärast seda punkti kaalub SEC tõsiselt sisendit ja püüab seda lülitada lõpliku reegli konkreetsetesse põhimõtetesse.

SEKi bürood

SEC-i kontorid tegelevad iga konkreetse ülesandega agentuuris igapäevaselt. Nendesse kontoritesse kuuluvad peasekretäri kantselei, mis tegutseb SECi peamise õigusnõustajana, pearaamatupidaja kantselei, mis on SEC esimehe nõunik, ning vastavuskontrolli ja eksamite talitus, mis kontrollib kõiki väärtpaberitega seotud eksami- ja kontrolliprogrammid, mida haldavad SRO-d.

Teised bürood tegelevad rahvusvaheliste suhete, investorite koolituse ja propageerimise, seaduste ja valitsustevaheliste määruste, avalike suhete, siseasjade ja tööhõivega. Ka peadirektoril, peainspektoril ja sekretäril on agentuuris oma kontorid. Haldusõiguskohtunike büroo juhib kriminaal- ja halduskohtumenetlust, mis on algatatud potentsiaalsete väärtpaberimääruse rikkujate suhtes. Seaduse kohaselt koosneb see büroo sõltumatutest kohtuhalduritest.

Peamised õigusaktid

Pärast SEKi loonud akti on vastu võetud mitu olulist õigusakti. Osaline loetelu sisaldab:

1939. aasta usalduse likvideerimise seadus

See seadus nõuab, et kõik mis tahes tüüpi võlakirjade või fikseeritud sissetulekuga väärtpaberite, näiteks võlakirjade, võlakirjade või võlakirjade emiteerijad kasutaksid väärtpaberi ostjate nimel aktsepteeritavalt sõltumatut ja nõuetekohaselt kvalifitseeritud usaldusisikut. Emitendi ja usaldusisiku vahelises lepingus tuleb järgida käesolevas seaduses sätestatud norme.

1940. aasta investeerimisühinguseadus

Selle seadusega reguleeritakse kolme tüüpi investeerimisühingute tegevust: Nominaalse väärtusega sertifikaatide ettevõtted, hallatavad investeerimisühingud (investeerimisfondid) ja ühisinvesteerimisfondid (UIT). Selle sätete hulgas on peamine nõue, et investeerimisühingud avalikustaksid teabe, näiteks milliseid väärtpabereid nad omavad ja millised on nende investeerimispõhimõtted.

1940. aasta investeerimisnõustajate seadus

See seadus sarnaneb investeerimisühinguseadusega, kuid reguleerib investeerimisnõustajaid ja nõuab, et igaüks, kes pakub hüvitist investeerimis- või finantsnõustajana, registreeruks otse SEC-is. Seadus ei määratle konkreetset kvalifikatsiooni ega akrediteeringuid, mis nõustajatel peavad sellisena toimimiseks olema.

Järgmisi isikuid ei loeta nõustajateks ega nõuta seetõttu registreerimist:

Pangad, mis pole ka investeerimisühingud
Maakler / vahendajad või nende registreeritud esindajad, kes ei saa nõustamise eest erilist hüvitist
Üldise ja regulaarse tiraažiga finantsmeedia väljaandjad
Need, kes tegelevad USA valitsuse väärtpaberitega
Õpetajad, juristid, raamatupidajad ja teised, kelle nõuanded on nende põhikutsega seotud

Lisaks loetletakse seaduses kolm nõustajate alamkategooriat, kes loetakse maksuvabaks ja kes ei ole samuti kohustatud end SEC-is registreerima.

Nõustajad, kes ei soovita avalikult kaubeldavaid väärtpabereid ja kelle kõik kliendid elavad nõustaja kodukontoriga samas seisus
Nõustajad, kes nõustavad ainult kindlustusfirmasid
Nõustajad, kes nõustasid üheaastase perioodi jooksul vähem kui 15 klienti.

Need kolm erandit kaotati 1997. aastal investeeringute nõustajate järelevalve koordineerimise seadusega. Eelmise seaduse muudatus nõuab, et iga nõustaja, kes haldab rohkem kui 25 miljonit dollarit vara, registreeruks SEC-is. Need, kelle vara on sellest tasemest madalam, saavad registreeruda oma koduriigis, kui nende osariigis on registreerimisnõue. Kui ei, siis peavad need nõustajad registreeruma ka SEK-is.

Need, kes peavad registreerima ükskõik kumma toimingu alusel, peavad esitama SEK-ile vormi ADV ja tasuma 150 dollarit esitamise lõivu. ADV-vormi tuleb igal aastal uuendada ja selles on loetletud nõustaja olemus ja ulatus, isiklik ja tööalane ajalugu, taust ja muud asjakohased andmed.

1988. aasta siseringitehingute ja väärtpaberipettuste jõustamise seadus

See seadus kehtestati siseringitehingute vastu võitlemiseks. 1980ndatel toimus võimendatud ühinemiste ja väljaostude laine, mis muutis siseteabega kauplemise väga tulusaks. See seadus volitab SEC-i võtma õigusrikkujatelt nendest tegevustest saadud tulu kolmekordse summa ning suurendas oluliselt siseringi makstavate rahatrahvide ja vanglakaristuste maksimumsummat. Samuti kohustati siseringitehingutega tegelevate töötajate järelevalvajaid vastutama.

2002. aasta Sarbanes-Oxley seadus

See akt loodi Enroni ja Worldcomi kokkuvarisemise tagajärjel. Selle seadusega tugevdati korporatsioonidelt nõutavat teavet ja see sisaldas mitut peamist seadust, mille eesmärk on ära hoida ettevõtte- ja raamatupidamispettusi. Samuti loodi aktsiaseltsi raamatupidamise järelevalvenõukogu (PCAOB), mis tegutseb nüüd raamatupidamise kutseala järelevalvekomisjonina..

Dodd-Franki Wall Streeti reform ja tarbijakaitseseadus

See seadus on keeruline ja laiaulatuslik 2010. aastal vastu võetud seadusandlik akt, mille eesmärk on ennetada selliseid krediidikriise nagu 2008. aastal. See toimub osaliselt institutsioonide finantsstabiilsuse jälgimise, tuletisinstrumentide ja tuletisinstrumentide edasise reguleerimise kaudu. krediidivahetustehingud ja üldiselt reguleerivatele asutustele suurema volituse ja rahastamise pakkumine.

Kuulsad SEC juhtumid

SEK on alates selle loomisest teinud otsuse tuhandete tsiviil- ja kriminaalsete väärtpaberitega seotud probleemide kohta, mis puudutavad nii eraisikuid kui ka institutsioone. Mõnele sellisele juhtumile on meedia pälvinud märkimisväärset tähelepanu, eriti kui tegemist on väärtpaberitega mitteseotud kuulsustega, näiteks filmitähe või profisportlasega.

Mõnede kuulsamate väärtpaberipettustega seotud SEC-i juhtumite loetelu sisaldab:

Fran Tarkenton

Ehkki see NFL-i endine NFL-i kuulsuste halli tagamängija oli tuntud oma kaitsjate eest põgenedes, polnud ta piisavalt haarav, et SEC-ist kõrvale hiilida, kui see teda ja ta arvutitarkvarafirmat raamatupidamispettustega süüdistas..

SEC süüdistas teda selles, et ta teatas kahe aasta jooksul oma tarkvaraettevõttele miljonite dollarite võltstulust, laadides ettevõtte tooted tasuta alla klientidele ja edasimüüjatele (välja arvatud juhul, kui tooted tõepoolest viisid edasist müüki). Seejärel registreeris ettevõte need kingitused müügina, millesse sissenõutud SEC püüdis varjata ettevõtte kahanevat tulu. Tarkenton oli sunnitud maksma üle 150 000 dollari trahve ja müüs oma ettevõtte 1994. aastal vaid mõne dollari eest aktsia eest.

Martha Stewart

Ühes lähiajaloo kõige laiemalt avaldatud kauplemisskandaalides sattus see toiduvalmistamise ja kodukaunistamise kuninganna 2001. aasta sügisel suurde siseringitehingute skandaali. Ta viskas dumpinguhinnaga ligi veerand miljonit dollarit ImClone'i aktsiaid. , ravimifirma, vahetult enne seda, kui FDA teatas, et ei võta vastu ettevõtte uusimat vähiravimit Erbitux.

Vahetult pärast seda, kui ta oma osaluse müüs, langes aktsia aktsia väärtus 10 dollarini. Tema müügi õnnelik ajastus äratas uurijate kahtlustusi, kes avastasid, et ta oli ImClone tegevjuhi Samual Waksali sõpruskonna hulgas. Ta mõisteti 2004. aastal süüdi õigusemõistmise takistamises ja föderaalsete uurijate valeandmete esitamises ning talle mõisteti mõneks kuuks föderaalses vangistuses pluss 30 000 dollari suurune trahv.

Muidugi polnud see midagi võrreldes sellega, mille Waksal kätte sai. Ta pidi seitsmeaastase karistuse pealt maksma ilmatu 4,3 miljonit dollarit. Stewart oli aga sunnitud oma süüdimõistmisest tuleneva negatiivse reklaami tõttu oma ettevõttest tagasi astuma.

Mark Kuuba

NBA meister Dallas Mavericksi väljakuulutatud miljardäromanik on võidelnud siseringitehingute süüdistustega alates 2004. aastast. SEC teatas, et müüs oma Mamma.com aktsiate ploki, kui avastas, et Interneti-otsingumootorifirma kavatseb avaliku aktsiapakkumise avaldada. SEC süüdistas, et müügi ajastus võimaldas tal vältida kahju, mis ületas kolmveerand miljonit dollarit.

Kuuba on agentuuris kiiresti tagasi tulistanud, mõistes selle juhtumi kui teeneid vähem. Praegu soovib ta selle uurimise tulemusel sanktsioone SECi vastu. Lõplik tulemus on veel määratlemata.

Ivan Boesky

See kuulus 1980. aastate siseringitehingute juhtum aitas inspireerida Oliver Stone'i filmi “Wall Street”. Gordon Gekko tegelaskuju on pärit mitmetest tolleaegsetest Wall Streeti mängijatest, sealhulgas Boesky ja Michael Milken. Boesky oli korporatiivne arbitrageur, kellel oli uskumatu panus leida ettevõtete aktsiaid, mis osutusid ettevõtete ülevõtmise sihtmärkideks. Kui ülevõtmisest teatati, tõuseb Boesky aktsiahindade hind ning tema ja tema investorid saavad kiiret kasumit.

Kuid väärtpaberiuurijad mõistsid, et keegi ei saa olla pidevalt nutikas või õnnelik ning uurimise käigus selgus, et ta tegeleb enama kui pelgalt uurimistöö või väärtpaberianalüüsiga. Tegelikult konsulteeris ta suuremate investeerimispankade ühinemis- ja ülevõtmisharudega, et teada saada, kes keda ostab. Boesky hüvitas veel kahele partnerile ülevõtmiste konkreetsete üksikasjade eest, kellest üks sundis SEC teda tunnistama. Seejärel määras agentuur talle 100 miljoni dollari suuruse trahvi lisaks kuritegude eest vanglakaristusele. Boesky tegevus viis Kongressi otseselt 1988. aasta siseringitehingute seaduse vastuvõtmiseni.

Michael Milken

Investeerimispanga Drexel Burnham Lambert võtmeisikuna teenis see kuulus raketiärimees hüüdnime “Junk Bond King” 1980ndatel ja teda tõepoolest krediteeritakse kõrge riskitasemega võlakirjade turu loomisel. Milken kasutas rämpsvõlakirjade emissioonidest saadud tulu siiski maksejõuetu emitentide refinantseerimiseks püramiidi tüüpi skeemis, mis teenis Drexel Burnham Lambertile tohutut tulu.

Milken alustas kauplemist ka siseteabega ja tema skeemide tekitatavat ebastabiilsust peetakse üheks peamiseks teguriks hoiuste ja laenude kokkuvarisemisel 1980ndate lõpus. Ivan Boesky rebis Milkeni lõpuks SEC-i, püüdes kergendada tema enda lauset. Hiljem mõisteti Milken süüdi ja ta mõisteti kümneks aastaks vangi ning tema hinnangul ületas miljard dollarit suuremat trahvi. Ka tema ja Boesky olid mõlemad väärtpaberitööstuses eluaegsena keelatud. Milken rikkus aga pärast karistuse kandmist kriminaalhooldust kohe, saades konsultandiks, ja SEC määras talle kiiresti veel 42 miljonit dollarit trahvi..

Bernie Madoff

See NASDAQi endine esimees asutas lõpuks oma riskifondi, mis eeldatavalt genereeris selle järjepideva igakuise tulu optsioonikaela strateegiast. Fond oli aga tegelikult kahjumis, mis kokku moodustas umbes 50 miljardit dollarit.

Siiski suutis Madoff need kahjumid mõnda aega katta uute investorite kapitaliga, kuid lõpuks tabati ta siis, kui ta tunnistas, mida ta tegi oma töötajatele. Selleks ajaks, kui see oli möödas, oli Madoff investeerinud mõtlemapanevalt 65 miljardi dollari väärtuses investoreid ja saanud lõpuks enneolematu 150 aastat vangistust selle eest, mis on tänapäeval tuntud Bernie Madoffi Ponzi skeemi järgi.

Lõppsõna

Alates asutamisest 1934. aastal on SEC püüdnud kaitsta investoreid, edendades õiglasi ja korrapäraseid turge. Ta saavutab selle mitmel erineval viisil, sealhulgas õigusaktide, haldusnõuete ja jõustamismeetmete kaudu. Valitsuse selle lahutamatu osa olemus ja ulatus laieneb tõenäoliselt ka edaspidi, et pidada sammu väärtpaberiturgude kasvava suuruse ja keerukusega.