Mis on ettevõtte võlakiri - tüübid, määrad ja kuidas osta

Paljud investorid õppisid aga kõvasti, kuidas mitmekesistada oma portfelli madala ja mõõduka riskiga investeerimisvahenditega, mis pakuvad kompromissi väärtpaberi ja investeeringutasuvuse ehk investeeringutasuvuse vahel..

Ettevõtete võlakirjad võivad pakkuda sissetulekuid ootavatele investoritele nii ennustatavaid intressimakseid kui ka kontrollitavat riskitaset. Kuid neil on ka puudusi, mida peaksite enne investeerimist hoolikalt kaaluma.

Ettevõtte võlakirjade põhialused

Ettevõtte võlakirjad on ettevõtete emiteeritud võlakirjad. Neid võivad emiteerida nii börsil noteeritud ettevõtted kui ka eraettevõtted. Sarnaselt muudele võlakirjadele emiteeritakse ettevõtete võlakirju selliste kapitaliprojektide rahastamiseks nagu uue lao või tootmishoone ehitamine või uue kinnisvara, seadmete või inventari ostmine. Neid emiteeritakse tavaliselt osakutes, mille nimiväärtus, tuntud ka kui par, on 1000 dollarit.

Nominaalväärtus on summa, mille võlakirjade emitent on kohustatud omanikule maksma võlakirja lõpptähtajal. Mõne võlakirja minimaalne ostusumma võib olla 5000 või 10 000 dollarit.

Struktuur

Kuna võlakirjad on võlainstrument, maksavad nad neid ostvatele investoritele regulaarselt intressimakseid. Nagu riigivõlakirjad, on ka ettevõtete võlakirjad konkreetse tähtajaga, mille möödudes maksab ettevõte tagasi võlakirja omaniku põhiosa ja kogu tasumata intressi.

Ettevõtete võlakirjade lunastustähtajad varieeruvad nii lühikesest aastast kuni 30 aastani. Võlakirju, mille tähtaeg on lühem kui üks aasta, tuntakse kui korporatiivset võlakirja või lühiajalist finantseerimist ning tõenäolisemalt hoiab neid üksikud investorid pigem suuremad finantsüksused, sealhulgas pangad, investeerimisfondid ja riskifondid. Ettevõtte võlakirjad on populaarne instrument sissetulekuid taotlevatele investoritele alates finantseerimisasutustest, kes soovivad tasakaalustada kõrgema riskiga investeeringuid kuni pensionile jäävate investoriteni, kes soovivad teenida intressitulu kindlaksmääratud aja jooksul.

Enne uue võlakirja emiteerimist üldsusele peab ettevõte - olgu see siis eraettevõte või börsil noteeritud - avaldama prospekti, milles kirjeldatakse raha kavandatud kasutamist. Prospektis kirjeldatakse võlakirja tähtaega, sealhulgas selle lõpptähtaega ja sissenõudmiskuupäeva - esimest kuupäeva, mil emitent saab selle tagasi osta. Samuti tuuakse välja võlakirja esialgne intressimäär, mis on kõrgem kui identse tähtajaga riigivõlakirjade intressimäärad. Ja prospektis kirjeldatakse, kuidas ja millal võlakirja intressi makstakse - olgu see siis välja makstud kord kvartalis, poolaastas, igal aastal või ühekordse maksetena, kui emitent ostab võlakirja tagasi.

Lõpuks kirjeldatakse prospektis võlakirja omaniku tagasimakseõigust maksejõuetuse või pankroti korral. Kindlustatud ettevõtete võlakirjade omanikud, mis on otseselt seotud füüsilise varaga, näiteks kinnisvara või sisseseadega, kuuluvad esimeste võlausaldajate hulka, kellele makstakse pankroti või maksejõuetuse korral tagasi. Tagatiseta võlakirjade omanikud, kellele tagatakse üksnes emitendi lubadus investeering tagasi maksta, makstakse tagasi alles pärast kõigi tagatud võlausaldajate rahulolu.

Ettevõtte võlakirjade tüübid

Erinevalt tavalistest aktsiatest ei anna ettevõtte võlakirjad alusettevõtte omandiõigusi. Ettevõtte võlakirja ostmisel saab temast võlakirja emiteerinud ettevõtte võlausaldaja. Neid võlakirju on erineval kujul:

Fikseeritud määr: Seda tüüpi võlakirjadel on fikseeritud intressimäär (selle määrab emitendi krediidireiting võlakirja emiteerimise kuupäeval) kogu eluea jooksul. Fikseeritud intressimääraga võlakirjad teevad tavaliselt poolaasta intressimakseid. Need on praegu kõige levinum ettevõtte võlakiri.
Muutuv määr: Nende instrumentide intressimäärad muutuvad vastavalt pikaajaliste võrdlusmäärade kõikumistele ning enamik võlakirju vahetub üks kord aastas. Nende tootlus määratakse tavaliselt ettevõtte krediidireitinguga iga intressimakse kuupäeval.
Ujuv määr: Ujuva intressimääraga võlakirjade intressimäärad kõiguvad vastavalt sellistele turutasemetele nagu Libor või Föderaalreservi föderaalfondide intressimäär ning need määravad ka ettevõtte krediidireiting iga korrigeerimise kuupäeval. Erinevalt muutuva intressimääraga võlakirjade iga-aastasest korrigeerimisest toimuvad ujuva intressimääraga võlakirjade muutused tavaliselt pärast iga kvartaalset intressimakset.
Nullkupong: Nendele võlakirjadele kogunevad intressid kord kvartalis, poolaastas või iga-aastase intervalliga, kuid nad ei maksa seda välja enne lõpptähtaega ega maksekuupäeva. Nende määrad määratakse kindlaks emitentide krediidireitingute alusel väljalaskekuupäeval.
Helistatav: Tagastatavate võlakirjade emiteerijatel on õigus need teatud aja jooksul või pärast kindlaksmääratud kuupäeva oma omanikult tagasi osta. Näiteks sissenõutavat võlakirja, mille lõpptähtaeg on 31. jaanuar 2028 ja sissenõudmiskuupäev on 31. jaanuar 2020, saab - kuid ei pea - tagasi ostma pärast viimast kuupäeva. Kui võlakirja nimetatakse, maksab selle emitent tavaliselt nimiväärtuse - 1000 dollarit ühiku kohta - ja maksmata kogunenud intressi.
Müüdav: Pärast kindlaksmääratud kuupäeva on ringlusse võlakirjade omanikel õigus nõuda emitendilt põhiosa tagasimaksmist koos kogu akumuleeritud intressiga. See juhtub sageli võlakirjaomaniku surma korral - surnud võlakirjaomanike pärijatel võib olla „ellujäänu võimalus”, mis annab neile õiguse müüa päritud võlakirjad tagasi nende emiteerijatele.
Kabriolett: Vahetusvõlakirja võib konverteerida selle emitendi aktsiate kindlaksmääratud suurusesse. See võimaldab ettevõtte võlausaldajal tagada selles tegeliku osaluse. Sarnaselt sissenõutavatele ja müüdavatele tiikidele on ka vahetusvõlakirjadega seatud piirangud, kuidas ja millal konverteerimine võib toimuda. Samuti on nad emitentide aktsiahindade kõikumise suhtes vastuvõtlikumad kui muud tüüpi võlakirjad.

Ettevõtte võlakirjade krediidireitingud

Ettevõtete võlakirjad jaotatakse kahte laiasse kategooriasse: investeerimisjärgu ja mitteinvesteerimisjärgu klassi (viimast räägitakse kõnekeeles rämpspositsioonina). S&P skaalal, mis on Ameerika Ühendriikides kõige sagedamini kasutatav mõõt, loetakse kõiki võlakirju, mille reiting on alla BBB-, spekulatiivseteks või mitteinvesteerimisjärgu reitinguga. Ettevõtte krediidireiting võib aja jooksul kõikuda reageerides muutustele tema tajutavas võlakirjas võlakirjade omanikele tagasimaksevõimaluses.

Võlakirja tootlus on pöördvõrdeline emitendi krediidireitinguga - mida kõrgem on reiting, seda madalam on tootlus - ja madalama reitinguga võlakirjadel on suurem maksejõuetuse risk. Siiski on oluline märkida, et ettevõtete võlakirjade omanikud on suurema turvalisusega kui aktsionärid. Kui börsil noteeritud ettevõte võib igal ajal peatada aktsiate või eelisaktsiate dividendid, siis igal võlakirja emiteerival ettevõttel on seaduslik kohustus väljastada regulaarseid intressimakseid. Ainsad viisid, kuidas ettevõte saab sellest vastutusest kõrvale hoida ja võlakirjade omanikke potentsiaalselt kangeks muuta, on võlakirjade maksejõuetus või pankroti väljakuulutamine.

Turvaline vs tagamata

Ettevõtte võlakirjad võivad olla tagatud või tagamata. Tagatud võlakirjad on tagatud mingisuguse tagatisega, näiteks varude, kinnisvara või rahaliste varadega. Tagatiseta võlakirjad, mida tuntakse ka võlakirjadena, tagatakse ainult ettevõtte lubadusega need tagasi maksta. Teatud tüüpi võlakirjad, näiteks konverteeritavad võlakirjad, on alati tagamata. Muud, näiteks fikseeritud intressimääraga ja muutuva intressimääraga võlakirjad, võivad olla mõlemad. Võlakirja staatus on ära toodud prospektis.

Kui ettevõtte võlakirjade emitent kuulutab välja pankroti, on tagatud võlakirjaomanikel seaduslik õigus kokkulepitud tagatis arestida. Tagatiseta võlakirjaomanikel sellist õigust pole; pankroti korral võivad nad olla sunnitud ilma jääma tulevastest intressimaksetest, nagu ka suurema osa oma põhimaksetest. Tagatiseta võlakirjad kompenseerivad seda suurenenud riski üldiselt kõrgemate intressimäärade pakkumisega. Vahetusvõlakirjad tulevad tavaliselt madalama intressimääraga, kuna neid saab konverteerida omakapitaliks.

Kuidas osta ja müüa ettevõtte võlakirju

Ettevõtte võlakirjade otseostuks ostmiseks on vaja vaid vahenduskontot. Maakleriettevõtted peavad andmebaase kümnetest tuhandetest järelturul saadaolevatest avalikult kasutatavatest ettevõtete võlakirjadest (saadaval pärast algset emiteerimist) alates sinisepanga ettevõtete emiteeritud investeerimisjärgu võlakirjadest kuni börsil kaubeldavate vähem asutatud ettevõtete võlakirjadeni. Enamik maaklereid pakub keerukaid otsingutööriistu, mis võimaldavad teil otsida nendest võlakirjadest majandusharude, minimaalse ostusumma, tootluse, emitendi reitingu ja lunastustähtaja järgi. Kuigi ükski maakler ei paku juurdepääsu kõigile turul olevatele ettevõtete võlakirjadele, leiate tõenäoliselt suurema maakleri andmebaasist teie eelistustele vastava võlakirja.

Paljud Interneti-vahendajate abilõigud pakuvad juhiseid tegeliku ostu- ja müügiprotsessi kohta, kuid see pole palju keerulisem kui tavalise aktsia ostmine. Kõigi äsja emiteeritud ettevõtete võlakirjade väärtus ühiku kohta (tuntud ka kui nimiväärtus või nimiväärtus) on 1000 dollarit. Äsja emiteeritud võlakirja saab osta selle emissiooni vahendaja kaudu, mis on emitendi võla pakkumist hõlbustav investeerimispank. Samal ajal saab järelturult osta vanemaid võlakirju. Järelturul müüakse enamik ettevõtete võlakirju börsiväliselt, sarnaselt börsiväliste aktsiatega. Sõltuvalt valitsevatest intressimääradest võivad järelturul müüdavad võlakirjad maksta rohkem või vähem kui 1000 dollarit ühiku kohta. Nii esmasel kui ka järelturul võib võlakirjade minimaalne ostusumma olla 5000 dollarit - viis ühikut - või rohkem.

Samuti on võimalik osta ettevõtte võlakirju investeerimisfondide ja börsil kaubeldavate fondide (ETF) kaudu, mis on aktsiatest, võlakirjadest ja / või kaupadest koosnevad turul kaubeldavad fondid. Võite valida mitmesuguste investeerimisfondide ja börsil kaubeldavate fondide hulgast, mis keskenduvad ettevõtete võlakirjadele, või vähemalt hõlmata neid oma varaportfelli komponendina. Enne investeerimist lugege läbi iga fondi prospekt, et teha kindlaks, mis selles praegu on - ja mida võiks sellele tulevikus lisada.

Kuidas erinevad ettevõtete võlakirjad eelistatavatest aktsiatest?

Võlakirjade ja eelistatud aktsiate vahel on sarnasusi, mis võib potentsiaalsetele investoritele segadust tekitada. Kui korporatiivvõlakiri on võlainstrument, mis ei taga omandiõigust emitendis, on eelistatud aktsia omakapitali kandev vahend teeb anda omandiõigus alusettevõttes. Nagu tavalised aktsiad, tähistatakse eelistatud aktsiaid sümbolitega ja tavaliselt kaubeldakse börsidel. Sellisena on need tavaliselt likviidsemad kui ettevõtete võlakirjad.

Kui ettevõtete võlakirjad maksavad intressi, siis eelistatavad aktsiad maksavad regulaarselt dividende, mida saab reinvesteerida täiendavatesse aktsiatesse. Ettevõtte võlakirjade jaoks sellist reinvesteerimisvõimalust ei ole. Eelistatud aktsionäridel on õigus tagasimaksetele enne tavalisi aktsiate omanikke, kuid pärast võlakirjade omanikke juhul, kui emiteeriv ettevõte kuulutab välja pankroti. Kuigi konverteeritavaid ettevõtte võlakirju saab teatud tingimustel vahetada nende emitentide lihtaktsiate vastu, saab eelistatud aktsiaid alati vahetada aktsiate vastu kokkulepitud suhtarvuga.

Ettevõtte võlakirjade eelised

Kõrgemad tulumäärad kui valitsuse võlg. Ettevõtete võlakirjade tootlus on kõrgem kui valitsuse tagatud võlakirjade, sealhulgas inflatsiooni eest kaitstud võlakirjade, näiteks I seeria hoiuste võlakirjad, sama tähtajaga. Näiteks 10-aastase riigivõlakirja tootlus võib olla 2,7% ja I-seeria võlakirjade tulusus 1,4%. Võrdluseks - AAA ettevõtete võlakirjade keskmine tootlus - S & P kõrgeim reiting - võib olla 3,12%. BBB võlakirjad, mis on madalama kvaliteediga (kuid siiski investeerimiskvaliteediga), annaksid pisut kõrgema tootluse. Selles näites võivad nad keskmiselt 3,72%.
Suhteliselt ennustatav tagasitulek. Ettevõtte võlakirjad on tavaliselt väiksema volatiilsusega ja maksavad paremini prognoositavat tulu kui dividende maksvad aktsiad - isegi madala volatiilsusega, kõrge tootlusega sinised kiibid ja kommunaalteenuste aktsiad. Kui ettevõtted saavad aktsionäridele dividendide maksmise igal ajal peatada, siis on nad juriidiliselt kohustatud tasuma oma võlakirjaomanikele regulaarseid intressimakseid.
Ostmise paindlikkus. Ettevõtte võlakirju ei pea ostma suurte tükkidena. Paljud investeerimisfondid ja ETF-id koosnevad osaliselt või täielikult nendest instrumentidest ja sellistest fondidest on võimalik osta üksuste võlakirja maksumusega alla 1000 dollari. Kui soovite mitmekesistada mitmete võlakirjaosakutega, kuid ei saa endale lubada osta 10 ettevõtte võlakirja hinnaga 1000 dollarit tükk, on mõistlik investeerida võlakirjafondi, kus võiks igal ajal olla 10, 20, 30 või rohkem võlakirja..
Prioriteetsed tagasimaksed pankroti korral. Isegi kui teie ettevõtte võlakiri ei ole tagatisega tagatud, peab selle väljaandja siiski tähtsustama oma põhiosa ja intressi tagasimaksmist võrreldes kõigi tema emiteeritud eelistatud või tavaliste aktsiatega. Isegi kui ettevõtte aktsiad langevad nulli, saate vältida võlakirjade täielikku kaotust.
Erinevad riski- ja tasetasemed. Krediidireitinguagentuurid, nagu S&P ja Moody, määravad kõikidele ettevõtete võlakirjadele täheklassi reitingud lähtuvalt riskist, mida nad võlakirjaomanikele kujutavad, mis omakorda võib luua raamistiku, mille kaudu hinnata võlakirja riski ja tulu tasakaalu. Kuid pidage meeles, et reitingud pole kaugeltki täiuslikud ja neid tuleks kasutada ettevaatlikult - näiteks rämps-hüpoteeklaenudega tagatud väärtpaberite liiga optimistlikud reitingud aitasid otseselt kaasa 2000. aastate lõpu pikaajalisele majanduslangusele. Suhteliselt võib aga öelda, et kui investeerite võlakirjasse, mille reiting on C-reiting (S & P on madalaim vaikimisi reiting), võite oma investeeringult saada kahekohalist tootlust. Vastutasuks nõustute reaalse tõenäosusega, et kui emitent jätab maksejõuetuse või astub pankrotti, saate te vähem kui võlakirja eest maksnud. Kui investeerite AAA-reitinguga võlakirjasse, nõustute suhteliselt madala tootlusega tõenäolisema tagasimakse eest.

Ettevõtte võlakirjade puudused

Turu kättesaadavuse puudumine. Mitte iga ettevõtte võlakirja ei saa maakleri vahendusel osta. Mõned võlakirjad on saadaval ainult võlakirjafondi osana ja teisi võidakse emiteerida nii väikestes kogustes, et nende jaoks järelturg tegelikult puudub. See vähendab likviidsust ja suurendab lahknevusi ostjate pakkumishindade ja müüjate küsitavate hindade vahel. Lisaks ei ole enamik võlakirju - eriti rahvusvaheliste ettevõtete emiteeritud võlakirju - ühelgi finantsbörsil noteeritud. Selle asemel müüakse neid käsimüügis kas uute emissioonidena või järelturul. Kuna igal ettevõtte võlakirjal on kordumatu CUSIP ID, on tehniliselt võimalik konkreetsete võlakirjade asukoht. See on kasulik, kui soovite omada konkreetse ettevõtte emiteeritud võlga, millel on kindel tagasimaksetähtaeg. See võib aidata teil leida samalt emitendilt mitu võlakirja, millel on erinevad lõpptähtajad ja tootlus. Tavainvestoritele on see aga ebapraktiline. Kuna võlakirjafondid sisaldavad kümneid erinevaid võlakirju erineva tootluse ja tähtajaga - ning on sageli likviidsemad kui üksikud võlakirjad -, võib tavainvestoritel olla mõistlikum osta võlakirjafonde või ETF-e.
Tavainvestoritel on esmaturule ligipääsmatu. Nagu tavalised aktsiad või aktsiad, monopoliseerivad uued võlakirjaemissioonid institutsionaalsed investorid, maaklerid, fondijuhid ja kogenud erainvestorid. Ehkki parempoolsetel investoritel on võimalik osta uusi ettevõtete võlakirju - sellised suured maaklerid nagu Fidelity pakuvad programme, mis võimaldavad kontoomanikel uusi emissioone osta -, võib emitentide suhteliselt lühikese pakkumisperioodi tõttu nõuda kiiret tegutsemist. Lisaks sellele võivad üksikute maaklerimaaklerite pakkumised olla täpseid põhjustel, mis pole investorite (või maaklerite) kontrolli all. Näiteks pakub Fidelity praegu juurdepääsu vaid kaheksale uuele ettevõtte võlakirjaemissioonile, mille kõik pakkumisperioodid lõppevad mõne päeva jooksul. Kui võlakirjaemissioon on lõpule viidud, tehakse maaklerite ja fondivalitsejate kaudu palju võlakirju edasimüügiks kättesaadavaks või ühendatakse võlakirjafondidesse, mida üksikud investorid saavad kasutada. Võlakirjade hinnad kõiguvad siiski vabaturul ja kui 1000-dollarise ühiku nimiväärtusega võlakirja turuhind tõuseb pärast esmase emiteerimise väärtust 1050 dollarini ühiku kohta, alustab investor, kes ostab selle järelturult, 50-dollarine kahjum.
Kõne risk. Mõnda, kuid mitte kõiki, ettevõtete võlakirju saab emitent tagasi kutsuda. Võlakirja sissenõudmisel ostab emitent võlakirja kohe selle omanikult tagasi. Võlakirju võidakse nõuda erinevatel põhjustel, kuid enamasti põhjustab see seda, et valitsevad intressimäärad on langenud ja emitendi krediit võimaldab tal tagada uute võlakirjade emiteerimise korral madalamaid intressimäärasid. Kuna nn võlakirjad asendatakse tavaliselt madalama tootlusega võlakirjadega - ja võlakirju kutsutakse tavaliselt intressimäärade languse perioodidel -, võib investor, kelle võlakirja nimetatakse, võib-olla tulevaste võlakirjade ostude korral, mis pakuvad võrreldavat riskitaset, tuleb leppida madalama tootlusega. Lisaks sellele võib võlakirjaomanik, kes ostab oma võlakirja vabaturult, maksta rohkem kui 1000 dollarit ühiku kohta. Kui emitent nõuab võlakirja varsti pärast seda, võtab ta tehingust kahju. Isegi kui ta suudab teenida piisavalt intressi, et esialgset investeeringut tagasi teenida, on osaluse kogutootlus tõenäoliselt väiksem kui siis, kui ta oleks ostnud sarnase võlakirja, mida ei saa tagasi nõuda..
Intressimäärade ja turuhinna muutuste oht. Kui valitsevad intressimäärad langevad, võivad ujuva ja muutuva intressimääraga võlakirjade omanikud saada väiksemaid väljamakseid. Seetõttu võib investoritel olla keeruline neid osalusi tühjendada intressimäärade languse tingimustes. See raskendab võlakirjadega seotud varade ümberpaigutamist tulusamateks investeeringuteks, nagu näiteks tavalised aktsiad. Intressimäärade tõusu korral võib ka fikseeritud võlakirjade omanikul olla keeruline oma osalust maha laadida. Reaalsus on see, et nad peavad võlakirju müüma allahindlusega (alla nominaalväärtuse).
Vastuvõtlikkus inflatsioonisurvele. Nagu mõnel teisel intressikandval väärtpaberil, sealhulgas võlakirjad, puudub ka ettevõtete võlakirjadel sisseehitatud kaitse inflatsiooni eest. Ehkki uute võlakirjaemissioonide domineerivad intressimäärad kipuvad kõrge inflatsiooni perioodil tõusma, ei anna see kasu pikaajaliste fikseeritud intressimääraga võlakirjade omanikele, kes ostsid, kui inflatsioon oli taltsutatud. Kui kahtlustate, et kõrgem inflatsioon on nurga taga, kaaluge investeerimist muutuva intressimääraga ettevõtete võlakirjadesse või inflatsiooni eest kaitstavatesse väärtpaberitesse, näiteks I seeria säästuvõlakirjadesse, või mitmekesistage oma portfelli väärtpaberitega, mis kipuvad inflatsiooni ületama, näiteks lihtaktsiad ja kinnisvara.
Võimalik printsipaali kaotus. Nagu kõik investeeringud, on ka ettevõtete võlakirjad põhiosa osalise või täieliku kaotamise riskiga. Ehkki ettevõtete võlakirjade omanike täielik likvideerimine on haruldane, on investoritel võimalik ettevõtte pankroti või maksejõuetuse korral kanda 50% või rohkem kahjumit. Kui te ei suuda väikest, kuid tõelist riski oma investeeringult kahjumisse kanduda, otsige veelgi turvalisemaid valitsuse tagatud võlakirju.

Lõppsõna

Ettevõtte võlakirjad pakuvad prognoositavat tootlust, juhitavat riski ja mainekate ettevõtete toetamist. Lisaks on ettevõtete võlakirjaturu mõned suurimad puudused - näiteks ebajärjekindel juurdepääs uutele emissioonidele ja mõnede võlakirjade järelturul likviidsuse puudumine - on viimastel aastatel oluliselt vähenenud. Sellegipoolest ei pruugi ettevõtte võlakirjad olla sobivad väga madala või väga kõrge riskivalmidusega investoritele ning neile, kes soovivad oma fikseeritud tootlusega väärtpaberite likviidsust maksimeerida, võiksid eelistatud aktsiad paremini teenida olla..

Kas teil on ettevõtte võlakirju? Kas hindate nende prognoositavat tootlust või eelistate kõrgema riskiga ja kõrgema tasuvusega investeeringuid??